即日觀點

(作者投資於美國市場,文章提及的時間除特別指明外,均以美國時段為準。)

科技反覆能源跌

文章日期:2018年11月21日

11月20日上證指數-2.13%,深圳-2.83%。標普五百低開,低見2632,反彈最高2669,然後下跌,最低2631,收2641,-49點。美元兌主要貨幣多升,美元兌日圓升至112.69,歐元跌至1.1371,商品貨幣紐澳加元下跌。西得州期油6.8%下跌。12月份美國加息機會70.8%日前68.7%),1月加息機會72%日前70%); 對利率政策最敏感的二年債息+0.6點子至2.7954%。美十年債息平收-0.9點子至3.0537%。

周二科技股的壞消息:納斯達克指數跌穿七千點是壞的走勢,特朗普政府考慮收緊科技出口會影響中美關係。蘋果和谷歌由高位已經下跌20%,達到所謂熊市水平;面書疲弱;Nvidia股價在六個星期之內下跌一半;Square兩年來首次跌穿200天平均線,開市裂口低開。很多人都預期星期二又是一個紅色的日子,但是科技股很是反覆,一些科技股更反彈回升。

雖然近日下跌了這麼多,但一些科技股指標今年仍然是上升的。例如軟件股交易所掛牌基金IGV全年仍然上升9.7%,雲端計算交易所掛牌基金SKYY和動力科技股指數都仍然上升7%和8.5%。軟件股其實是現在市場的真正增長中心,最近公布業績都不差,增長繼續,但是近日股價被拋售得很利害,分析員開始重新檢討估值方法。星期一軟件股大挫,星期二低開,但之後很多股份回穩收窄跌幅甚至倒升,尾市時又是跌多升少,但追沽也會輸錢。下星期二軟件股指標Saleforce.com公布業績相信會是一個被留意的日子。

科技股被拋售,一方面是內部走勢,另一方面是擔心經濟放緩盈利和經濟到了後周期,但近日市場新的擔心的是信貸市場的發展:信貸差價上升至今年高位,上周是美國投資級企業債券差價自從2016年以來最大的擴闊,星期二高息企業債券基金連跌九天,平了歷史紀錄。美元和歐元的投資級和高息企業債券四個資產類別今年都下跌,是2008年以來首次出現的現象。投資級和高息債券信貸違約掉期差價又開始上升;不過他們仍然遠遠低於2016年高位。

還有的問題是對冲資金的贖回壓力 --- 今年十月份是七年來對沖基金行業最差表現的一個月,對沖基金面對更大的贖回壓力,變相對市場造成沽售壓力。

美股主要下跌界別是運輸、電訊、電腦、能源股、石油服務、銀行股。主要上升界别是半導體股。油價下挫,使能源成為周二焦點下跌界別。零售股因為Target業績欠佳而繼續近日弱勢,連跌8天。美股走勢可以說是反覆上落好淡都殺。面對這樣的波動市場。從另一角度看也可以有機會兩邊賺錢,當然難度不少。