即日觀點

(作者投資於美國市場,文章提及的時間除特別指明外,均以美國時段為準。)

壞消息上升

文章日期:2018年2月15日

2月14日上證指數+0.45%,深圳+0.67%。標普五百低開,低見2649,之後急升,最高2702,收2698,+36點。美元兌主要貨幣多跌,美元兌日圓跌至106.95,歐元升至1.2463,商品貨幣紐澳加元上升。西得州期油上升。3月份美國加息機會100%日前98.8%),5月加息機會100%日前99%); 對利率政策最敏感的二年債息+6.57點子至2.1698%。美十年債息收+8.37點子至2.9131%。

市場的焦點是美國一月份消費物價指數,結果上升0.5%,高於預期0.4%;核心通脹上升 0.3%,高於預期0.2%。數字 一出,市場立即反應是買入美元,沽售債券,沽售期指和美股。 同時公布的一月份美國零售數字下跌0.3%,低於預期上升0.2%。撇除汽車的零售下跌0.2 %,差於預期上升0.4 %。頭條數字給人的印象是通脹上升經濟下滑,這是最差的結合。繼續樂觀的會認為十二月份按年計通脹數字不變,一月份按價格調整平均時薪下跌0.2%,加上零售數字下降反映經濟可能放緩,因此一個月的通脹數字不能太過給予太大意義。

我經常指出數字是否重要是一回事,市場對數字的反應更為重要。美國十年債券衝破2.9%,這個反應可以理解;有消息指白宮將會委任克里夫蘭聯儲局的Mester為聯儲局副主席,Mester是相對鷹派。 加息預期亦跟著上升,但特別的是現在2019年一月份聯儲局基金利率期貨仍然低於二月高位即是一月就業數字公布之後的最高水平)。外匯市場的反應是美元先升後跌,歐洲元最低1.2276 ,然後升破 1.24。美元兌日圓在亞洲跌穿107.3,通脹數字公布之後最高反彈至 107.54 ,然後倒頭再下跌,最低10 6.72。

美股先跌後升。最利害的是科技股,納斯達克指數上升最多。美股主要上升界別是細價股、電訊股、保險股、銀行股、生化科技股、石油股、石油服務股、貴金屬股、半導體股。主要下跌界別是公用股和地產信托。美股升跌比例接近4比1,市場寬度擴闊。美股的反應表現是明顯的壞消息入貨。近周的沽售使很多沽家已經離場,因此對所謂壞消息開始免疫。

上周風頭極盛的波幅指數跌穿20,比起四個交易天前的高位41下跌 超過50%。。周三是波幅指數二月份期貨結算日,通常這天的波動都會較大。