【明報專訊】中資金融股昨天普遍跌逾2％，恒指能只跌0.86％，全靠中移動(0941)及藍籌地產股撐住，牛軍才不致重創，恒指收市報22643點，跌了198點，已十分接近10天平均線(22522點)，短線若無法守住，則可能會有較大的調整幅度，今天的走勢頗為關鍵。晚上，道指開市不久便跌逾150點，失守10天平均線(即10281點，圖1)，若道指收市無力反彈，則恒指的調整幅度可能會較大，須有準備以50天線(暫處於21666點)作為最後防守線。
於本港時間今晨零時30分，道指跌了152點，報10273點，表現較差的是物料股、油股及工業股，昨晚的壞消息主要是經濟數據，10月的領先經濟指標升0.3％，較預期為差，而第3季的樓按逾期還款比率升至歷史新高的9.6％，而銀行開始收樓程序的比率也是新高，達1.42％，消息雖然不理想，但拋售的壓力還是主要因獲利回吐。尤幸股市下挫時，美元指數沒有進一步上升，令形勢不至太差，企在75.5水平；油價則跌了1.45美元，每桶報78.13美元。若道指收市能回升上10天線之上，則好友仍未須投降，而內銀股今天能否扭轉跌勢對恒指十分關鍵。
亞洲泡沫論 未嚇怕游資退潮
港股昨天收市後，美元指數在歐洲時段進一步上揚，升破了10天線(圖2)，並一度逼近20天線，美元兌亞洲貨幣全面回升，理由是資產泡沫的恐懼，在亞洲政府之間繚繞，由中國、印尼、印度、新加坡、韓國以至香港的金融管理局都先後發表言論擔心熱錢在美元疲弱下，瘋狂流入亞洲，炒股炒樓炒債，觸發過去大半年資產急升的泡沫。最新是印尼央行副行長提出要研究限制外資購買印尼短期國債，以阻國際熱錢留入，言論觸發印尼盾昨天最多跌過1.7％，一年期人民幣不交收期貨價格亦跌了0.32％(圖3)，彭博的報道更跨張地報道人民幣遠期本周可能錄得11個月以來最大的跌幅。
不過，從國際資金流入亞洲區的情况，又未見有大舉撤資的情况，韓國股市昨天錄得外資淨流入6億美元，台股爭流出為5350萬美元，印尼淨流入4460萬美元。
這邊廂亞洲諸國炮轟聯儲局維持低息政策，令美元走弱，導致套息交易流行，令亞洲有出現資產泡沫的風險，那邊廂聯儲局主席伯南克日前解釋了為何一段長時間內也不能加息，昨天費城聯儲銀行行長Charles Plosser亦助拳說，資金流入亞洲並不會對亞洲威脅，只反映了亞洲區的復蘇較美國為強，當美國經濟轉強時，資金自然會回流美元。
聯儲局委員 開腔撐低息低美元
聯儲局對亞洲區的所謂「泡沫」可說濶佬懶理，它的貨幣政策只集中於挽救本土經濟，這點也無可厚非，亞洲國家唯有各師各法阻游資流入，但相信效果有限。對投資者而言，各地區的復蘇步伐的不平衡造就了千載難逢的機遇。
維他奶(0345)過往一直是一隻買了不要望高速增長的股份，但近年內地業務漸見規模，增長迅速，截至9月底止半年，內地銷售升了40％，佔集團經營溢利達29％，香港的佔比則降至57％。維他奶在昨天公布的中期業績報告中指出，於廣東市場取得成功後，正加速進入湖南省、福建及廣西等周邊市場。並於華南拓展分銷渠道及擴展銷售區域，專注發展餐飲業、早餐及大型商場客戶等新渠道，又計劃把市場伸延至二三線城市。
上半年維他奶營業額有15.61億元，上升8.6％，港澳市場升2％，澳紐市場若以當地貨幣計算也漲了12％，兌換回港元則微跌1％，整體而言，幾個主要市場的營業狀况都不錯。期內，毛利7.74億元，升19.18％，毛利率上升，主要受惠於原材料如黃豆及運費等期內回落，但須注意的是，踏入第4季至今國際黃豆價格升了逾一成，運費亦隨油價上升，所以，下半年這優勢可能不再。此外，上半年純利增長達46％，因為成本控制不錯，加上去年同期有一次過的員工薪酬補償，拉低了去年同期的盈利數字。
維他奶內地規模日大 候低吸納
論估值，維他奶並不算廉宜，往績市盈率為24倍，就算全年盈利增長有25％，2010年度市盈率回落至18％，但由於低增長的港澳市場佔集團銷售仍逾一半，這個估值已反映了不少內地市場高速發展的利好因素。維他利股息率超過4厘，是不俗的收息對象，如有機會可考慮在4.7元附近吸納，昨天收報5.14元，微升0.39％。
撰文：江宗仁
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