【明報專訊】港股昨升359點收報22627點，成交金額722億元。匯控(0005)成升市火車頭，急升近6%至94元。中芯國際(0981)與台積電達成和解協議，消息刺激中芯股價飈升近74%，收報0.66元，而台積電股價亦做好升2.8%。協議確實有大量值得憧憬的地方，而市場蟹貨太多則屬主要變數，料短線仍會相當波動。
根據協議，中芯將向台積電發行股份和認股權證，分別佔已擴大後股本7.2%和2.8%。由於換股價達1.3元，相當於1.5倍市帳率，較聯華電子的1.2倍還要高，反映台積電看好中芯前景，自然引起市場大舉炒作。
中芯雖然持續虧損，但位處全球經濟增長最快的中國，其收入增長較台積電還要快，2005年至07年便達32.3%，遠勝台積電的18.5%。只要市場相信台積電能有效整頓中芯的經營模式，成功扭虧為盈並錄得合理的股本回報率，由現價繼續大幅炒上的可能性確實存在。在現時資金氾濫的環境下，若說中芯趁勢炒上1倍市帳率的0.86元，甚至抵達換股價1.3元，可能性絕對存在，但當中一個重大風險，就是市面太多蟹貨。
蟹貨量大 股價添變數
中芯在2004年上市後便長跌長有，到海嘯期間才見底，市面上十之八九屬蟹貨。持有一隻近乎有跌冇升的股票是相當痛苦的事，一旦有逃生的機會，應該會有很多持貨者願意割愛。不計算上實及大唐合共持有約30%股份，再假設昨日相當於總股本10%的成交量屬買入並持有，市場尚有達60%或134億元股可供出售。因此，中芯短期內仍會相當波動，只適合進取型投資者。
撰文︰張兆聰
