【明報專訊】聯想集團(0992)日前交出符合預期的首季度成續表，盈利上升65%至1.1億美元，刺激昨日股價逆市升3.2%至5.41元。不過，摩根士丹利指出，公司未來增長動力來自毛利率較低的消費產品業務，擔憂公司未來數季的產品平均售價及毛利率，將雙雙呈現下跌趨勢。大和總研亦調低公司未來毛利率及盈利預測，目標價則由6.66元下調至6.24元。聯想昨日股價一度大升5%至5.5元，全日成交2.13億元。
摩根士丹利報告指出，聯想市場佔有率與去年同期相若，反映公司在擴展海外市場遇到困難，加上內地市場佔公司營業額達41%，擔憂下半年內地通脹對公司的影響將進一步擴大。該行認為，聯想目前股價已反映其價值，故維持聯想目標價6元，及「與大市同步」評級。
大摩下調目標價至6.24元
雖然大摩估計聯想未來數季平均售價及毛利率將受壓，但透過加強營運效益以抵銷毛利率影響，預料公司第2季度的經營利潤率將仍維持升勢，但增長空間有限，至2010年度將只能保持平穩。
通脹影響恐擴大 盈利預測調低
另外，大和總研分別調低聯想今年度及明年度的盈利預測5.8%及6.1%，主要是由於公司毛利率按季跌0.9個百分點至14.1%，低於該行預測，故下調公司未來的毛利率及盈利增長預測，更將公司目標價調低至6.24元，但維持「優於大市」投資評級，該行並估計聯想將繼續進行股份回購行動。
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