【明報專訊】美國聯儲局議息，一如市場所料沒加息亦沒減息。大家焦點，一是議息聲明的用字，二是有多少名成員力排眾議要加息。從市場反應看來，聯儲局這份聲明似乎正達到了市場的要求，道指周三凌晨在聲明公布之後愈升愈有，結果締造了4個月以來最大單日升市。
那市場想要聯儲局些什麼呢？《華爾街日報》說，市場最想從議息聲明中見到的，是聯儲局仍然口頭上對通脹採取強硬態度，但同時又暗示短期內不會加息，以免對疲弱的經濟雪上加霜。
市場低估聯儲局減息機會
結果，聯儲局兩樣都做到了。議息聲明說經濟有下滑風險，沒有再像6月那次一樣，說下滑風險減低了，意味加息的日子會推遲。同時聲明又說，通脹升溫是聯儲局關心的另一重點，口頭上仍對高通脹「喊打喊殺」。最妙的是早前走出來替加息搖旗吶喊的兩名成員，Plosser及Stern，都未有對維持息口不變投反對票，只有Richard Fisher繼續堅持要加息。如此立場，令華爾街中人鬆了一口氣，於是大家肆意炒高金融股。
昨晚房貸美公布第二季虧損25億美元，及重申要集資至少55億美元，消息對周二狂升了5％的金融股會構成一點壓力。不過，筆者仍維持昨天的看法，如無意外，港股今天可在匯控(0005)及中資金融股帶動下反彈。
筆者其實有點懷疑聯儲局有多少誠意加息。主席伯南克在6月初，破天荒地大談強美元，目的顯然是要「唱高美元兼推低油價」。結果，事與願違，同一周內歐央行行長特里謝出來說準備加息，令美元強不起來，油價繼續像脫韁野馬一樣飈升。
匯控ADR較港收市升2.8元
現在油價已由高位回落近20美元，聯儲局仍擺出一副打通脹的姿態，目的只是不想油價之火「死灰復燃」。以美國第3季及第4季經濟預期會明顯較第2季差來看，若油價泡沫可以自行引爆，聯儲局根本不需要加息，特別今年是大選年。即使大選塵埃落定，伯南克也未必想立即以加息來作「見面禮」，賀新總統就任。
有趣的是，議息之後，開始有人估聯儲局會調轉頭，在10月底或12月中的議息會議上減息，但利率期貨價格顯示，這個機會率僅得1％。不過筆者就覺得這個機會率應是被低估了。
若商品牛市真的一去不返，而美國經濟在信貸緊縮之下又一沉不起的話，減息實在是有可能的。最近，有「新興市場之父」之稱的鄧普頓資產管理公司執行主席麥樸思便提出，美國應該減息至1厘以振興經濟。
只要有預期，便有賺錢機會。若商品價繼續因環球經濟差而下滑，那麼，最有表現的資產可能會是債券。美國10年期債券現時孳息率近4厘，若大家買匯控收息又怕輸股價的話，分散一點資金買美債，說不定可以財息兼收。
今晨零時30分，道指回吐了5點，報11620點。但匯控ADR 做好，仍香港周二收市升2.87元，報129.47元。
商品價跌 玉米橙汁大豆重災
《金融時報》昨天報道，指歐洲的經濟火車頭德國，在第2季經濟出現1％的負增長，市場預期最差也只是負0.5％。另外，日本政府又說經濟正在轉壞，各方面的消息都不利環球商品價格。
其實近日跌得最厲害的商品，不是石油，而是玉米、橙汁及大豆等農產品，較6月底時的高位，分別大跌30％、24％及22％【圖1至圖3】。
農產品價格急跌，最直接受惠的，肯定是一眾飲食類股份。主業為產銷方便麵及飲品的康師傅(0322)，主要原材料包括小麥、棕梠油及果汁。小麥價格年初已見頂，棕梠油近日隨大豆油及原油一起回落，馬來西亞的棕梠油價格，在周二之前的三個交易日已大跌一成。
除了康師傅以外，香港人很熟悉的大家樂(0341)及維他奶(0345)，同樣是農產品價格回落的受惠者。大家樂的香港業務，食品原材料開支佔了銷售收入28％，以該公司純利率約一成計算，若原材料價格跌兩成，已足以令純利跳升兩成多。
維他奶沒有提供原材料開支數據，但大豆價格回落，對豆奶收入仍佔近半的維他奶來說，肯定是好消息。維他奶及大家樂被認為是淡市中的投資選擇，原材料價回落，更對兩股的股價有支持作用。
撰文﹕江宗仁
;){kind=small}
;){kind=small}
;){kind=small}
;){kind=small}