【明報專訊】港股昨天表現沉悶，恒指全日波幅只有229點，收市升40點，報22731點，成交564億元，這可能與周三美國時段油價一度重上每桶127美元有關，昨天整個亞洲股市都沒精打彩，大家都觀望油價反彈有多強。幸好，昨晚在紐約市，油價回落逾2.82美元。
美國公布的次季經濟增長1.9％，雖然沒有市場預期的2.3％那麼高，但比起首季經修訂後的0.9％為佳，更談不上什麼衰退，暫時，衰退還在只聞樓梯響的階段，甚至有大好友口出狂言說美國只有精神上的衰退(mental recession)，即是存在於淡友腦中，而現實生活並無衰退。
美國暫只有精神衰退
美國次季的增長動力主要來自貿易，貢獻了2.42個百分點，消費開支亦貢獻1.08個百分點，但住宅投資繼續下跌，加上企業清理存貨，亦令本地生產總值減少了1.92個百分點，整體情况不算差，當然，有批評會指政府期內派了千億美元退稅才能撐住經濟，下半年這效應將會消失。本欄則認為，一切還要等着瞧，華府即將推出連串拯救苦業主及搞活樓按信貸的措施，其效果不容忽視，毋須過早悲觀。
昨晚道指早段在油股帶動下曾跌過百點，於本港時間今晨零時30分，道指報11453點，跌幅擴大至129點，紐約期油報每桶123.95美元，跌2.82美元。道指周二及周三大升了共450點，昨天調整亦十分合理。
匯控英國業績較預期佳
匯控下周一公布的半年業績，大家關注的除了是美國外，市場更擔心的是英國樓市下挫，對匯控的打擊，不過，昨晚英國樓按市場最大的借貸銀行HBOS公布較預期佳的業績，可見當地樓按市場還未算勁差。HBOS包括了樓按業務在內的消費銀行業務稅前盈利只跌了4.9％，存貸息差拉闊，抵消了部分樓按撥備增加的影響，相信匯控亦能受惠此趨勢。
大行瑞信昨天調低了港交所的評級及目標價至90元，牛市時大家會當港交所是寶，但淡市時則當它是草，這種極端的反應，是因港交所的盈利模式跟股市成交息息相關，在成交淡靜的日子，它便最易成為大行做淡的對象，在去年第4季大家仍陶醉於港股直通車美夢時，大行紛紛推算未來一兩年間香港每天成交量可達千多二千億元，因此，把港交所的目標價推上300甚至是400元，今天之悲觀，與昨天之樂觀，背後都是基於未來成交的假設，但昨天的預測錯了，今天的預測同樣有機會會錯。
黨官不明股市要有波幅
中國政府官員及官方喉舌媒體，天天大唱催眠曲，訴說中國經濟基調好，股市價格合理，當局為致力穩定股市等等，催眠曲彈得多，股民都睡着了，7月中，環球展開的反彈浪，內地同胞幾乎絕緣，上證指數窄幅上上落落，半生不死，效果確是達到了政府所要求的穩定。不過，這也證明了內地財金官員不明何謂金融市場，沒有波動的股市，誰會有興趣入市，成交萎縮(昨天深滬股市成交只得695億元人民幣，上證指數跌了2.15％)，這樣下去，金融從業員何以為生，金融企業何以發展呢？
在中國仍堅持要發展具中國特色的股市，相信A股市場未來發展的空間會有限，難以成為一個國際金融中心，試問誰會來一個由政府定波幅的市場進行投資呢？最多是像去年第4季股市瘋狂時，參與短暫的炒賣倒無妨。
內地政府對股市的掌控，跟其社會主義市場經濟體制特性有關，在黨的領導下，很難有西方式的自由市場，這會是深滬證券市場發展的局限，縱然中國有資源建設最好的電腦交易平台，有長遠的鴻圖大計，也無法掩蓋這體制上的缺陷，看看中國搞股市指期，拖拖拉拉了兩年，還出台無期，理由是政府一直解決不了迷思，擔心股指面世後一旦觸發股市動盪，會為政府添煩添亂。
港金融中心地位 內地難取代
中國政府若明白此局限，其實最簡單、直接的做法便是重用香港這個國際金融中心，把它好好發展起來，服務內地的需要。筆者不會像時下的分析員般，只看眼前的成交量，而決定是否買港交所。若把目光放長遠點，則港交所愈跌愈要賣。
形勢是除非成交能顯著回升，否則下半年港交所的盈利增長因基數關係，跌幅會大，股價跌穿百元並不出奇，屆時才低吸也不遲。
恒指服務公司下周五開會，市場近日開始估誰有機會成為恒指新貴，券商估大熱門包括華潤電力(0836)、嘉里建設(0683)及中國遠洋(1919)，3股昨天股價分別跌了2％、升4％及升5.5％。
撰文﹕江宗仁
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