【明報專訊】金融市場真是瞬息萬變，昨天美股開市前環球股市仍在調整，港股也不例外，投資者還因道指周一跌了逾200點，而美股收市後華爾街大行美林宣布忍痛以二折賤賣300億美元按揭信貸證券，並減值57億美元，兼要批股集資85億美元，消息令歐亞股全面下跌。不過，美國晚上公布了超逾市場預期的消費信心數據，美元急漲，油價跌了超過3美元，金融股反彈，道指升了1.3％，形勢又開始見曙光。
美元美股之升，主要是因兩個數據，一是5月的消費者信心報51.9點，較市場預期的50.1點為佳，二是標普/CaseShiller20城區樓價指數同月跌了15.78%(與去年同期比較)，跌幅比市場預期的16％跌幅為少。於本港時間今晨零時30分，道指升了173點，報11304點，紐約期油跌了3.43美元，報121.3美元，油價強勢看來扭轉了，過往投資者是逢低吸納，但近幾星期則是逢反彈減持，弱勢畢現。
恒生指數昨天低開420點，一度最多跌過600點，但仍能守住22000點，最低見22089點，之後出現反彈，收市報22258點，跌了430點，成交不多，只得475億元。恒指自7月24日見短期頂以來，跌至昨天最低位計，3個交易天共跌了1180點，相當於7月16日最低位至7月24日最高位兩星期間升幅2381點的一半，若只是調整市，這個回吐幅度其實也算足夠了(圖1)。
油價弱勢畢現 投資者逢反彈減持
在油價回落(圖2)，美元強勢(圖3)，美股上揚下，調整幅度又已足夠，港股的調整有機會告一段落，當然較審慎的部署是看看港股回升的動力有多強，若短期恒指能再出現一個下跌裂口，成為本調整浪以來第3個下跌裂口，也不是壞事，屆時，超賣更明顯，入市吸納的值博率較高。
美林壯士斷臂，長痛不如短痛，把殘留在帳目上的毒草解決了，反而有利日後的發展，股價下跌，是因現有股東會大批股而受到攤薄。金融危機的演變是一個調整療傷過程，其中，有人會是贏家，有人會是輸家，不應該是眾人皆輸， 弱肉強食，適者生存會是這場大風暴的遊戲規則。
弱勢銀行出壞消息非壞事
《明報》的特約評論員Louis Gave，給予客戶的每日通訊便指出，地區銀行Mutual Bank of Omaha最近便收購了財困的第一國民銀行，從而進軍樓市重災區的加州、奈華達州及阿里桑那州，在當地即時擁有28間新的分行網絡，成王敗寇，最為明顯。
在美國樓價企穩前，金融企業仍會有不少壞消息，不過，我們要分清壞消息是來是強者還是弱者，若是強者，當然是頭等壞消息，若是弱者，則應理解是好信息，可能代表壞消息的源頭很快會消失，金融市場是講信用的地方，一家弱勢金融機構，長時間被懷疑財力有問題時，最後只會遭存戶及交易對手放棄，而無法捱下去，這也是本欄不斷講的淘汰過程。
本欄昨天提出外圍所見有資金回流資源股，港股市場上，昨天見到中海油(0883)及恒鼎(1393)均能逆市而微升，反而中煤(1898)跌了3％，業績雖佳，但市場仍憂慮煤價受限的問題。昨晚外圍在油價回落下，資源股雖然沒有跟着大跌，但表現則落後大市，若美元繼續強勢，資金會繼續流入金融股。
撰文：江宗仁
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