【明報專訊】美國國會上周六終於通過了拯救40萬苦業主及向房利美及房貸美兩家按揭公司注資的法案，總統布殊本周會簽署生效；其實美國政府早已接管了樓市的融通，透過幾個法定機構於年多以來便向市場注入了1.4萬億美元(約10.9萬億港元)，間接或直接支持樓市(見表)，今次再加碼，無疑是布殊政府再一次買起樓市。

美國人經歷了上世紀上半葉的幾次經濟大動盪，包括1930年代的大蕭條後，早已為未來遇上這樣的重大危機作出了制度上的安排。可能美國人的祖先有先見之明，早料到植根於美國經濟的冒險精神及自由市場文化，若不早從大蕭條的教訓中汲取經驗，建立挽救的機制，子孫後代遲早要重蹈大蕭條之苦。

美國財經電視台早前做了一個統計，發現美國政府在次按危機後，向金融體系及樓市共注入了1.43億美元，其中最重要的透過3個於20世紀初期的危機中成立的機構，包括1913年成立的聯邦儲備局、成立於1938年的房利美，以及於1934年成立的按揭保險機構聯邦房屋局(Federal Housing Administration, FHA)，再加上成立於1989年的另一家法定機構聯邦家居貸款銀行(Federal Home Loan Bank, FHLB)，這4個機構在今次次按危機中，各司其職，聯儲局不斷以各種名目向持有大量次按證券的金融機構注資，避免周轉不靈，並接受它們以有價無市的按揭證券作為借貸抵押，令在資本市場無法籌資的金融機構得以喘息。

四大管道 齊向美樓市泵水

而房利美及房貸美兩家法定按揭證券公司則一方面以「疑似」官方機構的面目在資本市場向全球集資，買入銀行的按揭資產或為銀行發行的按揭證券作擔保，令銀行業可以貨如輪轉，不斷做新樓按，為樓市注入新資金。

另一家法定機構聯邦家居貸款銀行(FHLB)在今次樓市及金融危機中也扮演了重要角色。它有12家地區銀行，以其法定機構地位，在資本市場上集資，然後轉借予區內的商業銀行，過去一年，無法到市場集資的銀行便得依賴FHLB提供資金，於今年中時FHLB向銀行業借出的資金餘額達9140億美元，較06年底時多出了2740億美元。

政府為樓市封底 淡友看風轉向

至於FHA作為提供按揭保險的法定機構，其成立的目標之一就是促進樓市發展，為樓按提供保險，好讓商營銀行放心放款，上周六美國國會通過的法案，其中一條就是由FHA成立一個3000億美元的計劃，目標就是為40萬個逾期還樓按貸款的苦業主提供擔保，條件之一是原有按揭銀行要承擔一定的損失，有了FHA的擔保，將令苦業主可以重新融資樓按，減低了每月供款負擔，令銀行收樓個案減少，消減銀主盤對樓市帶來的衝擊。這個新計劃，對銀行業是一種解脫，也是一個商機，從次季美國銀行業的業績，可見不少銀行如Wells Fargo及摩通等，期內的新做樓按有不俗增長，主要是做了政府擔保的樓按。

回想香港業主經歷「建華七年」的苦難，在樓市差勁時我們還要承受「八萬五政策」帶來的供應問題，政府雖然也有推出首置貸款計劃，但不過是杯水車薪，多少勤懇的香港人，財富�狻韝@旦，相比美國業主之獲得呵護，真是兩個世界。

有人會批評政府這樣大力度干預市場，有違自由市場哲學，後患無窮，這是哲理的問題，股民是最實際，是跟�蚆芘旍囿瑰蟪Y草，金融風暴港府入市打大鱷的一役，對�}基金見勢色不對，時不予我，立即平倉，甚至掉轉頭，把股價買上去，一助港府托市，理由很簡單，就是因為有錢賺，炒落可以賺，炒上同樣是賺錢，此所以金融市場經常如海洋的氣候瞬息萬變。

除了布殊救樓市外，美國經濟的另一個有利因素是企業財政仍十分健全，債券壞帳率處於低水平，而上周五公布的6月份耐用品訂單增長達0.8％，是4個月以來增長最快的，當中包括了國防用品增長較大，以應付美國在伊拉克及阿富汗的軍事部署，不過，就算撇除軍工用品，按月也升0.1％，本周四美國公布次季經濟增長數據，市場估計增長2％至2.5％，首季的增長為1％，那�埵陸I退呢？

美股升幅收窄 港市短線調整

至於股市，美股周五因耐用品訂單理想，道指一度升了百點，但收市只升了21點，走勢上仍在消化近兩周的升幅，所以，周初港股最好也稍作調整，較為健康，油價周五再跌2美元，報123.43美元，有利亞洲股市。

撰文﹕江宗仁