【明報專訊】美國金融股在次按及信貸危機中，一直是跌市重災區，但在上周花旗等多家金融公司公布業績後，資金紛紛入市撈底，令美股結束連續6周的跌勢。美國著名金融雜誌Barron's也認為，美國金融股現價低殘，可望見底回升，更形容目前是十年難得一遇的吸納良機。
標普500指數今年下跌29%，在過去12個月更累跌了43%，其中金融股一直跑輸大市。事實上，自02年10月牛市開始至今，金融股平均僅升約一成，表現遠比62%的整體升幅遜色。經過一輪下跌後，備受信貸危機困擾的美國金融企業終現曙光，不少「醒目錢」紛紛入市撈底，令標普500指數上周明顯反彈，也令到其指數基金同步回升(圖1)。
1990年美金融股大跌 翌年反彈43％
部分市場人士形容，目前是吸納金融股的十年難得一遇的機會，皆因對上一次金融股大跌，已經是在1990年(當時下跌24%)。金融股其後在1991年反彈了43%。
雖然美國金融機構未來數季預料仍要作出撥備，但上周富國銀行(Wells Fargo)及摩根大通公布第二季業績顯示，大部金融公司有足夠的盈利能力來抵消撥備上升。由於股市具前瞻性，就算金融股在年尾仍未見底，但歷史數據顯示，每次升市的出現，都是在公司業績真正獲得改善之前就已經展開。
目前美國大部分金融股現價看來都非常吸引，包括雷曼兄弟、美林、美國銀行、SunTrust及Wachovia等。向以眼光獨到見稱的股神巴菲特，他的巴郡目前也持有美國運通、富國銀行及U.S. Bancorp等多隻金融股，可見巴菲特也認為目前金融股「揸得過」。
巴菲特持多隻金融股
經過連番急挫後，金融股現價出現明顯折讓，而09年預測市盈率大部分已跌至不足10倍，市帳率也跌至極低水平；加上目前金融股的股息率相對處於高水平，更顯得現價「抵買」。其中質素良好的富國銀行、U.S. Bancorp、摩根大通及PNC Financial等，其股息率介乎4%至7%，而股息前景欠明朗的美國銀行及SunTrust，其股息率更高達9%。
折讓大市盈率低吸引
金融服務公司Keefe Bruyette & Woods早前對180家美國銀行進行研究，雖然預計它們仍要進一步集資300億美元，以抵消潛在撥備損失，但有關金額也是市場能夠承受。地區銀行股在上周顯著反彈(圖2)，主要便由於投資者認為地區銀行股現價接近每股有形資產帳面價值，相對過去經常出現一定溢價的情况，顯得特別吸引。
花旗集團的經濟分析師Joshua Shanker也預計，美國AIG的09年預測市盈率將低於6倍，而現價較帳面值有24%的折讓，因此把AIG的投資評級由「中性」上調至「買入」，至於今年股價急挫的雷曼兄弟，現價也較每股帳面值33美元，折讓超過四成。
撰文：基斯羅
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