【明報專訊】若問目前哪家公司對全球金融市場有最大的影響力，房利美及房貸美「兩房」肯定是眾望所歸的答案。美國政府出招欲救「兩房」，加上房貸美順利出售30億美元債券，雖暫時緩解了市場對「兩房」資金鏈斷裂的憂慮，惟美國樓市一日未見起色，掌控全美近八成新造按揭的「兩房」隨時再有機會「爆煲」，並會進而引發連鎖反應，足以掀起全球金融危機，有分析家甚至形容，那將會是一場「金融海嘯」。
倘孭「兩房」上身 美財赤將倍增
說市場擔憂「兩房」，純因兩家公司幾乎掌控全美樓市的命脈。資本僅有810億美元的「兩房」，卻手握逾5萬億美元的按揭資產，這種極高槓桿的經營方式，不難想像當美國樓價下跌，斷供率遞增，「兩房」將面對的債項亦以倍數增長。恒生銀行投資服務首席分析員溫灼培說，美國政府目前財赤已達9萬億美元，市場擔憂的是，假設美國政府將「兩房」手持的5萬億美元承保按揭「孭上身」，財赤情况將加倍，市場至此根本不可能對美國經濟以致美元產生信心，美元昨天大跌反映市場對美國經濟的憂慮。
他續稱，另一方面，財赤加劇，美國政府不得不增加貨幣供應，或加大國債發行量，國債供應頃刻增加，債價無可避免大跌，屆時債息上升，又引致與國債債息掛鈎的按息上升，供樓人士負擔加重，反過來，又令斷供率再上升；另一邊廂，手持大量美國國債的亞洲國家，美債價格一跌，身家自然縮水， 一環扣一環，這個雪球愈滾愈大，影響愈廣泛。
美債價格受壓 掀惡性循環
「問題根源在於美樓價回落，首先是樓按公司遭殃，然後各投資銀行減值撇帳。市場已不耐煩，究竟各金融機構還要減值撇帳多少。」星展銀行高級投資策略顧問陳寶明說。更令人擔心的是，近月頻「出招」救市的美聯儲局及財政部，可出的「彈藥」愈來愈少，可做的不多。「目前只可等待市場自行調整，各投行盡可能清楚交代還有多少資產要撇帳減值，當樓市調整至某水平，或會有傳統基金開始入市，屆時才見有轉機。」
