【明報專訊】房利美與房貸美危機又見逢凶化吉，美國財政部及聯儲局在亞洲股市開市前，齊稱會支持這兩家按揭證券公司，不容其出事，雖然美國政府暫時只是口頭支持，但已令亞洲股避過一劫，可是想趁恐慌低吸者則要等等了，因為沒有預期的恐慌場面。恒指昨天高開，然而上升動力不強，理由不是擔心「兩美」，而是近期港股升了不少，已屆調整，恒指全日跌了171點，報22014點，而國指則跌40點，報12267點，全日成交減少至584億元。
港股昨天只是大漲後小回，與之前幾個星期大跌後只能小幅反彈的形勢截然不同，昨天跌幅較大的多是近日升幅已多的股份，包括內房股，而內銀股及中資保險股回吐壓力則不算大，個別弱勢股如中移動(0941)及平安保險(2318)表現也算穩定，7月只要恒指不跌穿21800點，國指數守穩12000點，整體大市反覆上揚的機會仍是較大。
中美債主債仔融洽 「兩美」無憂
正如本欄昨天講過「兩美」有各國央行撐住，若真的倒下來，將會是美國以至世界金融系統的末日，截至去年6月底，外資持有「兩美」債券達1.3萬億美元，債主與債仔是「策略伙伴」多於敵人關係。筆者近期最深印象的一段外國新聞片段，是中國國家主席胡錦濤與美總統布殊在北海道會面時，鏡頭前兩國最高統帥談得甚投契，胡總讚美國不把奧運跟政治混為一談，「識做」的布殊回敬向胡總撲飛睇奧運籃球，這跟不識趣的英法領導人表現截然不同。債主有喜，債仔識相，胡布在鏡頭前表露無遺。
不過，做戲也要做全套，美國財長保爾森昨天大家可能還未睡時，就站在財政部總部台階，宣布支持「兩美」的一些措施，據說美財長在台階前向新聞界講話是十分少見，亦顯示其急債主之急(對上次是在1997年10月，亞洲颳起金融風暴，前財長魯賓也有過此動作)，保爾森的講話也透露了其救市的玄機，「全球很多金融機構都持有這兩家政府支持機構(即兩美)的債券，因此，它們繼續穩健運作對維持我們金融系統及市場的信心和穩定十分重要。」
不過，不論是政府入股還是聯儲局向「兩美」開放貼現窗都是有註腳，就是有需要時才推出，所以，這場戲一來是向市場透出「兩美」情况不是這麼嚴峻，二來總算對持有大量「兩美」的投資者包括中國和日本等央行有點交代。
既然債仔賣力做戲，債主又洗濕了頭，當然會繼續撐住美國樓市，昨晚房貸美推出市場的30億美元再融資債券可說是濕濕碎啦，公司公布如期完成了發行，需求較平時為強。其中20億美元的3個月債認購與發行比率為4.16倍，較過去3個月平均的2.83倍高，同樣另一批10億美元的6個月債的有關比率為3.73倍，亦高於平均數的2.51倍，熱烈的反應也印證了昨天本欄所說「兩美」不愁資金。
美股昨晚開市較為反覆，道指高開百點，但其後升幅又大幅收窄，房利美及房貸美的股價仍跌，反映市場仍擔心「兩美」要大額批股集資，「兩美」股價跌，只要不是反映金融系統出問題，屬個別股份的問題，對市場情緒有損，但反助加速尋底。反映美國股市情緒的波動指數(也稱恐慌指數)經上周五急升後，已迫近30的見頂水平(圖1)，道指若能再急跌300點至400點，則應可尋獲中短線底部，一次可觀的反彈便會展開。於本港時間今晨零時30分，道指報11042點，跌58點。
數據溫和內地加息預期降溫
港股方面，有內地A股撐住，回落只屬調整，內地6月份外匯儲備增加119億美元，同比少增281億美元，熱錢流入有放緩的趨勢。截至2008年6月末，廣義貨幣供應量(M2)餘額同比增長17.37%，增幅比上年末高0.63個百分點，比上月末低0.7個百分點，上半年人民幣貸款增加24,525億元，同比少增899億元。這些金融數據均顯示，放緩明顯，內地調控已見成效。在連番經濟放緩的數據公布後，加息預期已陸續降溫，中國2年期國債孳息回落頗快(圖2)。
踏入7月後，除了中國股市表現較佳外，其他走勢較明朗的投資要算黃金，自6月19日晚，中國宣布大幅上調成品油價，金價升破了下降軌後，即展開了一浪高於一浪的升勢(圖3)，金價升浪重燃，究竟代表了什麼呢？是環球通脹還會繼續惡化，美元要繼續下瀉，美股要繼續下跌嗎？
世茂房產(0813)想把旗下的投資物業主入上海上市的上海世茂的計劃，短期會獲中證監審批，這宗交易若能成功獲批，會顯內房股在A股市場的融資渠道將會重開，意義重大，一些債務沉重的內房股如富力(2777)將會受惠。
撰文﹕江宗仁
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