【明報專訊】港股昨天在中美股市走勢相反的力量推動下前行，早市因隔晚道瓊斯工業平均指數大瀉250點而低開，但跌了200點後即見反彈，因為內地A股繼續上升，�瓻�一度倒升200點，可惜午後A股出現連升3日後首次回落，�瓻�亦受拖累，收市升幅收窄至15點，報21821點。

從近3天�瓻�的走勢看，在21900點至22000點之間有一定阻力(見圖)，近期的領袖股如內銀、保險及內房股升了多天後出現一定回吐壓力，但落後股份暫無�[象可接力，大藍籌中移動(0941)沽壓甚大，全日成交48.7億元，股價逆市跌了1.8元，收報104.2元，匯控(0005)亦因隔晚美國金融股不濟而受拖累，跌了0.6元，報118.6元，兩隻重磅弱勢股若無法轉強，則�瓻�要突破難度不小，或要調整至21500點始能找到支持。

勞動力密集行業最傷 危及就業

不過，利好因素仍未變，內地通脹壓力，政府調控政策會變調，昨天公布的上半年出口增長21.9％，6月份增長只得17.6％，放緩速度明顯，難怪領導人四出調研，當中，一些勞工密集的行業放緩之勢更加驚人，以半年計，服裝業出口值499億美元，升了3.4％，玩具業出口值33.2億美元，升1.7％，集成電路出口值116.1億美元，升6.7％，塑料用品出口值791.1億美元，跌1.4％，跟過往逾20％的升幅可說冷暖立見。下半年，出口形勢預期會更加險峻，因為中國的最大貿易伙伴歐洲上半年輸入國貨的增長仍達27％，在周期發展上，歐洲的放緩遲於美國，因此，最差的情況仍未出現，這會令中國下半年整體的出口增長放得更慢。

昨天公布的出口數字，進一步支持要放寬宏調措施的需要，出口市場下滑形勢非中國所能左右，但在政策上減輕工業界的負擔應無可避免了，這包括減慢人民幣升值的步伐，協助企業減輕經營成本等等，另一方面需有政策刺激內需及增加基建投資，以製造就業機會，而樓市會是支撐經濟的重要環節，股市旺盛則可增加財富效應，而兩者的發展都很視乎信貸的鬆緊。外貿是首項公布的6月份經濟數據，已見到宏調鬆綁的需要，待下周通脹及次季經濟增長數字公布後，政策上料會有明顯轉調。

料托樓股強化內需

近日，股市亦見資金轉向追捧受宏調鬆綁的股分，內銀及內房股率先受惠，本周股價升了10%至30％的不少(表)，這兩類股分可待回吐始吸納，短線可留意中鋁(2600)，此股月前發出盈警後，股價不斷下瀉，但昨天有報道指內地鋁廠協議減產10％(見本版專題故事)，消息令鋁價在倫敦應聲上揚6％，國際市場憧憬內地減產可令電解鋁出口減少，昨晚全球的鋁業股均急漲，美鋁升了10.6％，而中鋁在紐約亦漲了0.5元，報9.31元，不過，消息對電力股不利，反映國內電力供應嚴重不足，某些重工業寧可減產，這情況若趨普遍，將降低電廠的使用率。今次事件亦可能是中國對高耗能重工的政策調整，不再貪戀世界工廠的美譽，而犧牲本國的環境及發電資源，補貼其他國家。

美股低位徘徊 油價窄幅上落

美股昨晚出現反彈，但仍在低位徘徊，道指於本港今晨時間零時30分報11199點，升了51點，而油價亦沒有大變化，在每桶137美元至138美元間上落。

撰文：江宗仁