【明報專訊】港股昨天仍疲弱，在沒有什麼原因下，恒指再跌397點，收報21,704點，國指跌300點，收報11,609點，成交增加至762億元，尾市雖然有趁低吸納買盤進場，但論走勢，恒指及國指走勢差，後市仍是要看油價去向。
美股周二的表現頗有意思，雖然ISM製造業指數重上50點，反映製造業仍處於擴張階段，數據也較預期為佳，但道指毫無反應，還跌超過150點，眼看又要再下試低位，通用汽車公布的6月的銷售數字只跌了8.3％，遠沒有市場預期下跌19％那麼差，淡友的信心開始動搖，開始冚倉，道指於是收復失地，最後還倒升了32點。
過去兩個月美國的經濟數據每多勝預期，但股市並無反應，反而持續下滑，令人頗感意外。現時全球股市的去向已簡化到你看好還是看淡油價，油價升，股市就跌，金融類股更是首當其衝，周二美股反彈時，油價應聲回吐，所以，部署下半年投資策略前，先只決定油價是升是跌。觀乎現時市場的氣氛，油牛仍是佔了上風，期油突破了每桶140美元後，下一個目標便是150美元，接着是200美元，油牛有這樣強的信念，自然順手把股市踩多一腳，持原油長倉兼沽空股市，便是近兩個月投資市場上致勝之道，但踏入第3季是否仍是如此，則須視乎油價去向，所以，今天歐央行議息後美元及油市的反應會甚有啟示作用。
油牛信心強 股市淡友無忌
昨晚美國公布的5月工廠訂單也不錯，升了0.6％，亦較市場預期為佳，消息雖然令美股高開，但之後公布的上周原油庫存量跌了198萬桶，市場預期增加50萬桶，數據令油價升了0.03美元，報每桶141美元，於本港時間今晨零時30分，道指升48點，報11431點。
近期歐美的跌市，焦點都放在銀行股，但若看看一些備受不利消息或傳聞困擾的股分的市值，會發現它們對股市的影響，理應隨其市值的萎縮而下降，這些經常被淡友利用製造恐慌氣氛的弱勢銀行股，今年以來其實不少已跌了五成，市場大減，例如雷曼市值跌至146億美元、瑞銀跌至596億美元，花旗跌至937億美元，3家公司加起來的市值不過1679億美元，還不及一家匯控(0005)的市場，約為1848億美元，亦比不上建行(0939)及工行(1398)。
美金融股市值大縮水 影響理應式微
今年年初，市場的焦點一直瞄着Countrywide及貝爾斯登，兩隻美國金融股成為拖累股市的藉口，但自從兩家公司被強者收購後，媒體上已很少再談兩公司，淡友也難再作唱淡理由。美國金融界正進行一次物競天擇的淘汰賽，只要弱手出局，問題便消失了，當一些銀行真的沒有能力撐下去，市值不斷萎縮，最終是會被收購的，匯控、工行及建行等集團的規模，隨時買一兩間雷曼也不是問題。
近期一直受不利傳聞困擾的德意志銀行昨天預報次季仍有賺錢，而瑞銀亦指無批股集資計劃，可見市場上有甚多謠言。本欄也側聞過德意志的業務反因同業出問題而受惠，取得不少對冲基金客戶的生意，這正正是汰弱留強的寫照。
執筆時，見到美林的分析員又發表報告唱淡通用汽車，說它之破產並非無可能，通用今非昔比，掙扎多年，現時的市值跌到只得63.4億美元，倒閉了對世界經濟又會有何影響呢？
美國煤股遭拋售 中煤低價始入市
在油價未確認見頂前，投資組合仍宜持有上游油股，昨天中海油(0883)逆市升了4.77％，中油香港(0135)亦升了3.53％，而另一類能源股煤股表現亦較平穩，煤礦股早前雖然受到發改委暫時凍結煤價，令股價下跌，但它們的採煤量今明兩年仍會持續增長，所以就算煤價不升，產量也能支持盈利上升。
摩根大通預測，中煤能源(1898)至2010年時產量年均增長會有14％，神華為9％，而兗煤則是4％。該行推薦中煤，認為其露天煤礦的產量會增加，降低了挖煤成本，毛利率可持續改善，09年毛利率可達35％，較去年增9個百分點，該行預測其每股盈利於今明兩年可分別上升41％及43％，目標價為15.7元，昨天中煤收報13.4元，下跌1.36％。不過，昨晚美國股市當地煤炭股大跌，買中煤可定較低的入市價，例如12.5元。
撰文：江宗仁
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