【明報專訊】環球股市昨天表現仍然疲弱，內地A股雖然上升了1.5％，但仍處低位，而油價則在高位徘徊，短線仍在等，大家都在觀望。不過，昨晚美股低開百點後，不久即收復失地，這是好的兆頭，短線或可有較像樣的反彈，明天聯儲局公布議息聲明，若對通脹擺出強硬姿態，有助釋除投資者的疑慮。

亞洲股市昨天繼續有資金外流，韓國股市已是連續12個交易天出現外資淨沽售，全日淨額有3.96億美元，台股外資淨沽售達2.92億美元，12 個交易天有10個錄得淨流出。昨天本欄剛提過印度形勢較中國險峻，印度央行昨晚即宣布再加息半厘，這是本月以來第二度加息，並同時調高存款準備金率半個百分點，實行雙管齊下。

香港雖無外匯管制，沒有外資進出的數據，但從昨天市�G的疲弱，也可窺見外資拋售仍未完，特別是一些二線的基金股遭洗倉拋售，沽空客勢兇夾狼，例如中國海外(0688)全日成交6.51億元，沽空達3.42億元，佔超過一半，亦是沽空金額最多的股分，股價跌了3.78％。

銀行加按息合理 有利業績

�琤芧麉D�琤肏�戶調高新做樓按息率0.25厘，一度引起加息恐慌，筆者認為這並不出奇，是必然出現的，大家看看港元債券的孳息曲線便會明白，今年2月底時，3個月港債孳息為0.87厘，5年期長債息率為2.15厘，差距1.28厘，到了昨天，兩者的息差已升至2.4厘，為何會如此？因為聯儲局年初大幅減短息，令孳息曲線變得陡峭，加上近期大家都擔心通脹，又扯高了長債息率。

銀行的生意不外是借短放長，賺取息差，身水身汗爭取一宗按揭，銀行只賺取0.2厘的利潤，但今時今日借短錢買長債，舒舒服服穩賺2.4厘，所以，精打細算的銀行家早就應該加按揭息率啦，大家對加息不應感到意外。

既然銀行能以賺錢為先，不再為爭排名而搶樓按，絕對有利銀行股，在連月的跌市中，本地的銀行�琤�(0011)及中銀香港(2388)表現十分穩定，一來本港壞帳仍低，暫時未見有大幅�C升的勢頭，二來聯儲局為了讓美資銀行賺錢填補次按黑洞，政策上令美債孳息曲線變得陡峭，港元跟美元掛�u，香港銀行因而可搭一陣順風車。在動盪的市�G，�琤芼P中銀香港應是穩穩陣陣，見大跌就買入收息等上升，�琤耵悎妓v有4厘，中銀香港有4.6厘。

高油價仍是困擾環球股市，美國經濟數據差時，油價會即是�C升，股市大跌，若能先解決油價高企的問題，經濟與股市才能得救。愈來愈多證據顯示油價不理性上揚是炒作的結果，美國國會向監管機構取得數據顯示，在原油期貨市場投機買賣佔了70％，2000年才得37％，最終相信要政治力量推動布殊政府限制投機活動，油價才有機會回落。

聯儲局立場堅定壓通脹 反有利股市

高油價已陸續滲透到經濟各環節，美國最大的化工企業陶氏化工，便因能源及原材料價格高企而提高產品價格25％，工業界用上不少它的產品，令製造業愈來愈難做，昨天本港的工業類股份跌幅頗大，藍籌的富士康(2038)跌了5.43％，玖龍紙業(2689)跌了4.89％。

昨晚美國公布的消費者信心指數跌至50點，為16年新低，較市場預期為差，道指一度跌逾百點，不過，市�G疲已十分超賣，美股的弱門金融股昨晚已拒隨大市回落，標普金融股指數走勢近期雖然持續下滑 ，但RSI已拒絕下跌，跟股價走勢有背馳的�[象，這是好的兆頭。近日市�G雖令人氣餒，甚至有人講投資危害財富，但正正應在這悲觀的環境密切留意入市機會。

道指於本港時間今晨零時30分收復了開市的失地，報11894點，升52點。聯儲局展開了一連兩天的議息會議，明天凌晨便知結果，估計不會加息，但最好聯儲局顯示對通脹的強硬立場，只要聯儲局立場堅定，不左搖右擺，對股市會是好事，現時通脹已成環球經濟的頭號敵，能把它剷除，當然是好消息。

撰文﹕江宗仁