【明報專訊】股熊大軍昨天未有乘勢追擊，大開殺戒，恒指雖然低開361點，跌穿6月13日的22592點，但破底後沽壓不大，中午收市前恒生指數反而有力倒升，午後才轉跌，全日收市微跌31點，報22714點，全日成交596億元，短線或會因美股跌至通道底，而有短線反彈，不過，通脹仍是壓着亞洲股市最大的山。
美資摩根士丹利最近舉行了2008年投資高峰會，會後的報告顯示，有八成參與會議的基金憂慮高通脹會延續至今年第四季，短線仍十分審慎。不過，中國的情况就較印度樂觀，主要是因內地財政狀况健全，可用財政政策減低通脹帶來的痛苦。附圖1所見，中國政府負債佔GDP的比重約二成，而印度政府負債佔GDP則達75％，高負債的政府較為依靠貨幣政策來冷卻通脹，會令經濟面對不明朗的風險。
相較之下，中國的國際收支情况仍十分健全，上月仍有貿易盈餘200億美元，外匯儲備月月增加，人民幣有升值的空間，這有利通脹降溫，印度則沒有這方面的優勢了，政府財政壓力大增，貿易帳赤字擴大，貨幣今年以來一直貶值而非升值。大摩的結論是未來半年應該沽空印度，買入中國。
大摩：沽空印度 買入中國
大摩對中印兩地股市的結論其實也是昨天兩市的寫照，若以恒指代表中國(不用上證指數，因為內地股市反映的是內地投資者的情緒，國際化程度不及香港)，從附圖可見，昨天恒指守穩在底位，但印度的SENSE指數連日的跌勢則十分急勁，恒指昨天微跌0.13％，印股則跌了1.91％。(見圖2、3)
印度經濟長線仍很有前途，但從投資者的取向看，則是金磚四國中最弱的一環，單看貨幣走勢便知一二，巴西的雷亞爾今年升了10.8％，俄羅斯的盧布升了4.2％，中國人民幣升了6.3％，印度的盧比則貶值了8.25％，印度較中國依賴進口石油，達75％，因此，油價除非大幅回落至每桶60至70美元，否則，印度前路較中國難得多。
資金繼續流出亞洲市場
港股昨天雖然避過大跌，不過，由於整體亞洲區的情况仍未轉好，海外資金撤離股市的情况持續，台灣昨天錄得2.87億美元淨流出，韓國也有淨流出4.14億美元，印尼則淨流出1.16億美元，內地股市則處於低位徘徊階段，唯一好的徵兆是上證昨天雖然再跌2.1％，但仍守在近期低位，未有進一步惡化，回升的期待還未絕望。
短線道指超賣 料有反彈
沙特高峰會後，昨天油價未見有明顯反應，紐約時段開市前美元一度大幅走強，油價跌過一陣子，不過，很快就收復失地，於本港時間今晨零時30分，紐約期油報每桶136美元，升了1美元。油價若未向上突破140美元，或向下跌穿131美元，則仍是處於上落鞏固市况。
道指開始微跌，於本港時間今晨零時30分，跌19點，報11823點，美股經過周五大跌後，正處於喘氣階段，道指跌至下降通道底，短期或會回升上萬二點之上，市場亦觀望聯儲局今天開始的一連兩日議息會議結果，雖然不似會加息，不過，投資者仍希望從會後的聲明中找出一點微言大義。
美元指數整了5天後，昨天大幅反彈，有機會展開新的升浪，美元轉強，亦令黃金受到拋售，金價昨天在紐約一度急跌超過每盎司20美元，差不多抹去了上周的升幅，周五的突破只是曇花一現。美元轉強也有好處，可抑壓油價及一眾原材料的升勢，避免通脹火上加油。
撰文﹕江宗仁
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