【明報專訊】油價近日表現十分波動，周二美股時段大跌超過2美元，但股市反應不大，道指當天微升68點，亞洲股市更是普遍回落，恒指便跌了33點，市場似乎對油價牛市的信念根深蒂固，不過，港股收市後油價再急跌，到了晚上8時，美國公布了四月耐用品訂單數據，增長較市場預期為佳，美元轉強，油價又再跌，執筆時油價跌至每桶126.7美元，金價每盎司跌穿900美元，美元兌日圓更重上105水平。
原油是商品之母，其他商品都隨它上落，油價若能持續回落，對股市必然是一大喜訊。一些油牛預期油價會見每桶200美元，不過，供求會隨價格而起變化，相信未到200美元水平，大家都會「收油」，慳點使，此所以金融市場的預測錯多對少，因為世事實在太複雜。上世紀的石油危機中，當時沙特阿拉伯的石油部長Shaikh Yamani便有句名言「人類走出石器時代，並非因為石頭供應不足。」他當時是想警告油組成員不要讓油價升得過高，否則人類會走出石油年代，另覓替代能源。他這句預言其實是應驗了，油價在80年代初見頂後，跌足20年。
高油價只令人類走出石油年代
由於受到高油價之苦，世人用盡心思，想方設計減少耗油，開拓新的能源，包括了大舉發展核能，根據國際能源組織的研究，自1973年石油危機後，各行業的原油使用效益不斷改善(圖1)，每單位產值所耗用的能源不斷下跌，但改善的程度則很視乎油價水平，例如由1973至1990年間，每年的改善幅度達2％，但90年至98年間，年改善率則大幅降至0.7％，這點跟油價當時處於低水平有關。
不過，近年油價急漲，以市場油價為本的國家，國民的用油習慣其實正在急速改變，美國的大型SUV車不再受歡迎，大家追求的是省油的小車，不過，一些國家如中國，遲遲不推行石油價格改革，繼續以公帑津貼消費者，後者缺乏誘因改變用油習慣，則這方面改善將會是緩慢的，法國總統薩爾科齊最近提出可能向石油公司開徵暴利稅以補貼受高油價影響的國民，這些政客權宜之計，只會延長油價的升勢。
油價近日急速回吐，但現階段仍難確認泡沫已爆破，這不單是供求關係，還包含了炒作因素，亦受政治因素左右，問題十分複雜。昨晚油價便反覆波動，跌穿127美元後，又見回升，於本港時間今晨零時30分，紐約期油每桶報129.42美元，升了0.57美元，道指亦下跌了17點，報12530點。
物價滿意度大升 預示通脹回落
昨天港股不致大跌，實有賴內地A股午後急漲，上證指數收報3459點，升2.5％，理由是中證監副主席范福春指股指期貨的籌備工作基本就緒，市場憧憬推出股指期貨有利金融股，於是資金狂追證券行股及金融類股，推動上證大幅反彈，上證指數守穩在4．24行情上升裂口底部之後，昨天升越了5天移動平均線(圖2)，有起步之勢，現時10天線與50天線十分接近，分別為3501點及3514點，今天若能企穩在這阻力之上，則升勢有望持續。
推出股指期貨只是昨天升市的借口，因為范副主席並無提出具體的日子，踏入6月，A股若要維持升勢，相信較可能的動力會是通脹率回落。昨天內地一家調查公司公布的消費者物價滿意度指數，在持續數月的低迷之後，五月的數字較上月大漲9.2點至67.1點，已回升至去年11至12月的水平，該指數上升反映消費者對物價沒有之前般擔憂，預示通脹將有改善。在食品價格回落，下月中公布的五月通脹數據預料有機會回落至8％以下。
昨天港股表現較佳的也是中資金融股，平保(2318)升了1.34％，光大控股(0165)升5.9％，連日表現呆滯的A50中國基金(2823)因成份股中金融類股份所佔比重頗高，昨天終於能跟住A股回升1.06％。
中信銀行系走勢繼續強勁，中信銀行(0998)升了3.56％，中信國金(0183)則升2.7％，之前推介的勝獅貨櫃(0716)連升兩天，昨天升0.83％，本欄均會繼續持有。
中信系繼續強勁 中移動沽壓漸減
中移動(0941)昨天續跌1.57％，但買賣盤較之前幾天平衡，對冲基金客戶較多的幾間大行亦見有買有賣，不如之前一面倒地沽，沽空金額也見收斂，昨天只錄得5.22億元，較周二的5.99億元及周一的8.46億元為少，不過，相信仍有一段時間築底，始能重展升浪，所以，仍宜分段買入，不宜急追。
撰文﹕江宗仁
;){kind=small}
;){kind=small}
;){kind=small}