【明報專訊】美國參議院國土安全及政府事務委員會，日前剛舉行聽證會，檢討全球商品期貨價格急升，是否由於炒家的投機活動引致，並且造成嚴重泡沫的問題。參與今次聽證會的美國商品期貨交易委員會(CFTC)撰寫報告聲稱，商品期貨價格屢創新高，並非由炒家造成，更沒有市場操控行為，而是受到全球商品需求強勁和供應緊張等實質經濟因素影響，意味着商品價格的升勢，仍會持續一段長時間。
CFTC認為，商品需求上升，是由於美匯疲弱、全球新興市場需求強勁，以及商品庫存偏低等所致；至於商品供應下跌，則是因為產油國地緣政治局勢緊張、商品供應受干擾，以及氣候不佳等。
負責撰寫報告的CFTC首席經濟師Jeffrey Harris認為：「目前經經濟基調形成了一個完美的風暴，對商品期貨價格構成顯著上升壓力，但這正反映供應與需求的情况，而且市場似乎正在正常運作。」
交易委員會：反映供需情况
CFTC同時稱，近期投機買盤佔農產品及原油市場的比例，仍然變動不大，而且在農產品及原油市場的投機者，傾向跟隨市場價格走勢而作出炒賣，而非製造價格趨勢；另外，數據顯示在小麥及原油市場，基金的買盤和沽盤數目接近。至於近期鐵礦石、鋼及煤等多種商品價格雖然急升，但它們並沒發展期貨市場或機構性基金投資，顯示有關市場並沒有過度投機的問題。
CFTC強調，一個正常及有效的期貨市場，需要具備投機者及對冲者，如果對市場過度限制，將會影響其流動性。
基金經理批炒作籲監管
但CFTC的觀點，與不少市場人士看法截然不同。出席同一聽證會的Masters Capital Management LLC投資經理Michael Masters就表示，機構投資者推高商品期貨價格，造成食品及能源通脹，他還形容商品期貨炒家為「指數投機者」(因為他們主要把資金投放在涵蓋25隻主要商品指數的標普—高盛商品指數S&P—GSCI，以及道瓊斯—美國國際集團商品指數DJ—AIG)，他們投機推高有關商品期貨指數，將直接影響商品的現貨價格。
為了減少有關投機活動，Michael Masters建議美國國會密切監管退休基金投資商品指數，要以公眾利益為投資的大前提，避免損害美國整體利益，並且立即堵塞商品場外掉期(OTC Swaps)的漏洞。
金融專家：確見泡沫
事實上，不少農民組織也認為，炒賣活動增加了農產品期貨價格的波動性，導致期貨與現貨價格的差距增加，而有關差距未能在合約到期時收窄。投資銀行雷曼兄弟警告，商品價格創新高，將導致數以億計美元資金進一步湧入商品市場，造成資產泡沫。金融服務公司GaveKal亦認為商品市場已出現泡沫，指出「油價上升並非受到經濟基本因素刺激，正如早前美國佛州的房屋價格持續上升，也並非受到當地房屋供應短缺所影響。」
金融研究公司Greenwich Associates最新的研究調查也發現，超過三分之一的商品投機者，進入市場的時間不到3年。研究指出，商品市場的長期基本面，受到需求增長推動，但短期價格和交易量則受到投機者推高。
撰文﹕奕明
