【明報專訊】股市的走勢往往是曲折離奇，引人入勝之處，不下於一套好看的電影。很多時結局易測，情節難猜，昨天本欄正確預測了跌市只屬調整，是時候吸納，但卻不知是什麼觸發反彈，揭盅原來是A股雙雄中石油(0857)及中石化(0386)又記一功，在傳出成品油新機制有望下月公布後，昨日中港股市在雙雄帶動下拗腰大翻身，恒指升了290點，力守25000點關口，收報25460點，國指亦成功守住13800點，收報14134點，升160點。
經昨天一役，內地A股的調整已完成了，料可重展升浪，上證指數在3400點有甚強支持，後市縱有反覆，也會在該水平附近找到支持。回顧內地兩番出手，令A股跌勢能在3000點前煞停，大家還記得4月20日中證監先公布限制大小非(大小股東持有的限售股)沽售的措施，接着於23日財政部公布大幅削減股票交易印花稅，期間，上證指數由4月18日收市的3094點，上升至5月5日3761點，升幅為667點，往後的12個交易天A股進入調整期，消化之前的升幅，其間又經歷了四川大地震，上證共調整了318點，差不多是之前升幅的一半。
油價見132美元 短期頂部已近
所以本欄認為A股的調整已大致完成，是時候收集與A股走勢密切的A50中國基金(2823)、中人壽(2628)、平保(2318)、光大控股(0165)以及中石油(0857)、中石化(0386)，特別是中石化，昨天成交顯著增加，收市回升上7.57元，在油價高企下，作為下游企業能有此反彈力度，反映投資者確信新的成品油價格機制快會出台。
國際油價昨天一度升上132美元，市場好像對油價的升勢毫無懸念，繼高盛之後，大型投資銀行爭相調高油價目標價，筆者對一面倒的市况本能上會有懷疑。推動油價上揚的理由起碼有3個﹕一是新興市場如中國、印度的崛起，對原油之渴求極大；二是產油國多存在不穩定因素，油產增長有困難；三是美元由2002年起的弱勢，以美元計價的原油價格上揚。
日前本欄已講過美元指數2002年至今跌了40％，除非大家預期美國經濟會垮下來，否則還要再跌多少呢？這是展望中長期美元走勢要解答的問題，短線的美元走勢則要看周四公布的4月30日議息會議紀錄，美元跌勢未必是必然的。
內地減補貼 可阻國際油價升勢
再講新興市場的需求，中國及印度等國家的經濟會繼續快速增長，這是肯定的，但這些國家對進口原油的需求增長，有一個很大的變數就是當地的油價，很多新興經濟體都對成品油消費者提供大量的公帑補貼，中國汽油價格只是香港的三分之一，便是很明顯例子，用油者不感到國際油價的飈升，需求自然有增無減，免費午餐人人歡迎，那有不盡取之理。
不過，昨天內地傳來中國可能會在下月加速開放成品油價格，以抑制需求。雖然，目前仍未知實際會怎樣開放，但只要中國朝這個方向發展，相信對國際油價會起冷卻作用，投機炒賣的熱錢會大舉撤出油市。近期不單止是中國，其他新興國家的政府亦開始感到油價補貼是一個不能長期承擔的包袱，印尼最近便宣布會調升能源價格30％，以平衡政府財政預算，換言之，最終消費者會感到壓力，這樣，他們才會懂得省油，減少買車用車，或是購買一些節能的汽車，中國若真能開放成品油價，跟國際價格接軌，將有利抑制國際油價上漲。
美國總統選舉下半年進入直路，高企的油價跟民生息息相關，勢成為選舉的重大議題。周二，美國參議院的國土安全及政府事務委員會便召開了一次聽證會，題目為《商品市場的金融投機﹕機構投資者及對冲基金對食物及能源通脹的影響》，傳召的證人包括對冲基金業，他們提供的數字頗為驚人，例如2003年至2008年間，中國的原油需求增加了9.2億桶，但投機商品指數的資金帶來的需求相當於8.48億桶，這意味著中國因素與投機因素對原油需求的影響可說不相伯仲，在這段期間，投資於商品指數的資金增加了20倍，由130億美元，增加至2600億美元。
投機與中國因素不相伯仲
有關委員會聽完專家證人的意見後，已要求當增加大戶的孖展要求及限制其持倉水平。不論是美國總統布殊或是國會近期都多了舉動，以求壓止油價再升，這股政治動力能否阻遏油價，暫難確定，但油價上升之路肯定不會一些分析員所預期般明確。
昨晚紐約期油借美國石油庫存急跌的數據衝上每桶132美元，本欄預期油價短期見頂出現大幅回吐的機會很大，油價對美股的震盪並無之前般大，道指於本港時間今晨零時30分跌了60點，報12767點，今天港股若因油價上升而低開，將是繼續低吸的良機。
撰文：江宗仁
;){kind=small}
;){kind=small}
;){kind=small}