5月20日美股下跌，道瓊斯工業指數跌1.53%、比標普五百的0.93%跌幅多。紐約證券交易所升跌比例在早段道指下跌160點時約1:3，但在中段道指下跌240點時升跌比例卻是1:2.69，即是指數下跌較多，整體下跌股份卻少了。這現像不難解釋，沽盤集中在指數。升跌比例最後是1:2.1。

特別的地方還有很多:昨天領跌的指標科技股如蘋果(AAPL)、商品指數及農業股不是逆市而升;同是信用咭公司，MasterCard(MA)的跌幅便倍多於Visa(V);拜油價上升所賜，商品股普遍逆市而升，鋁股跌幅也很輕微，但昨日頗強勢的鋁股Alcoa(AA)則下跌較多;昨日受到追捧的半導體股，今天弱勢畢呈;道瓊斯工業指數下跌1.6%，但道瓊斯運輸股指數只跌0.79%，道瓊斯公用股指數更上升0.42%。

周二跌市可不能用生產物價指數高於預期來解釋。生產物價指數主要反映的是原材料價格上升，一個市場早己了解的情況。隨著經濟結構的改變，原材料己不構成通脹的主因，根本不是消費物價指數的主要內涵。彭博通訊頭條說今天美股下跌因通脹訊號加劇，但是用以監察預期通脹的工具TIPS在今天的表現如下:10年TIPS下跌5點子，孳息率造1.2661%，這表示市場現在預期的十年通脹率是2.51%(即十年國庫債券息率3.784%減十年TIPS息率1.2661%)，這數字只是過去四年的中間數。

Alcoa回跌的一個說法是摩根士丹利建議沽售礦物股，但近日升幅不少的另一鋁股Century Aluminum(CENX)卻逆市而升。其實一個解釋Alcoa下跌的最簡單原因就是AA是道指成份股。今天美股的跌勢起自昨天，延伸至亞洲、歐洲，我的看法是有一些有計劃的沽盤正在操作，而這些沽盤並不是實貨沽盤。周二末段大市想反彈之時立即遇到一輪期貨沽盤，將反彈壓回去。可是這個沽盤有點不逢時，油價標升至129美元支持了能源股，也間接減輕了大市的跌幅。

我守著牛熊共舞分段買賣的策略，今早跌市時繼續回補昨天沽出的東西，對像仍是強勢股，昨天提到的鑽孔股便在今天全線皆升;好例子是鑽孔製造商National-Oilwell Varco(NOV)逆市而升挑戰舊高。大家不要只看道工、只看標普五百，今天中價股指數只跌0.15%，細價股指數只跌0.54%，加拿大多倫多指數升0.42%，巴西早段下跌，末段回升，最後升0.11%。總之牛熊共舞捨弱圖強，不要被報章頭條一兩指數嚇得心驚膽戰。

新華指數交易所買賣基金(FXI)低水1.76%，H股預託證券:中移動低水2.1%、中壽低水1.36%、中石油高水0.16%。

May 21, 08