【明報專訊】花旗集團最近發表研究報告重申看淡中石油(0857)，相信該股自公布令投資者失望的今年首季度業績後，偏弱的業績仍會陸續有來。雖然市場憧憬中央政府可能於今年下半年撤銷暴利稅，有助其盈利表現，但花旗認為，無論暴利稅撤銷與否，中石油2008年度業績也會令人失望。因此，花旗維持中石油的「沽售」評級不變，目標價9元(建議時中石油做11.1元)。
中石油今年首季每股盈利按年大跌32%至0.16元(人民幣•下同)，花旗認為，目前市場對中石油全年可獲利每股0.86元的共識預測，存在很大的下調風險。因為按花旗估計，計及下半年暴利稅獲撤銷的影響，中石油全年每股盈利亦只有0.68元；若暴利稅沒有撤銷，其每股盈利更只有0.6元。
花旗估計，中石油經過今年上半年盈利欠佳的情况後(估計每股盈利只有0.3元)，下半年業績有望受到暴利稅撤銷及汽油與柴油加價的幫助，可是勘探及開採業務成本上漲，特別是受到下半年成本一般較高的季節性因素影響，將會大大減低上述利好因素的效用。
08年每股盈利降至0.68元
花旗認為，目前市場共識預期中石油的煉油業務僅會錄得輕微虧損，以折現現金流計算的煉油業務以外其他資產的價值，相當於每股11.5元。不過，該行相信隨着煉油業務不斷帶來重大虧損，市場對其盈利的樂觀估計將會向下調整，而花旗亦因煉油業的虧損而將中石油2008年每股盈利預測降至0.68元。
花旗為中石油設定的目標價，相當於2008年及2009年預期市盈率12倍及11倍，亦相當於大型油股的平均估值再加15%的溢價。
