5月13日道瓊斯工業指數及標普五百指數分別下跌0.34%及0.04%，但納斯達克、中價股、細價股、半導體、運輸股抬數全都上升。道指主要是被惠普(HPQ)下跌所拖低，道指跌44點，其中20點便是來自惠普;惠普下跌則與現金收購Electronic Data Systems(EDS)有關。本周是結算周，甚麼事都可以發生，可以標升、可以急跌、可以不動。與其猜度大市走向，最簡單的投資策略是尋找衝破大結算價的強勢股。

昨天提過的IBM便是好例子，昨天IBM破新高，今天大市下跌照升不理，這與125美元期權結算價破升破而引來的delta對衝可能有關。一些鐵路股、太陽能股及基建股均貼近或已衝破主要結算價，例如Union Pacific(UNP)、Burlington Northern Santa Fe(BNI)、First Solar(FSLR)、Flour(FLR)、Jacobs Engineering(JEC)、Foster Wheeler(FWLT)。

現在有幾個批股價是我密切留意的，一是Fannie Mae(FNM)的27.5美元，二是Hovnanian Enterprises(HOV)的9.5美元，此二者反映投資者對美國房屋及按揭市場的意向;三是花旗(C)的25.27美元，四是American International Group(AIG)的38美元，此二者反映投資者對財務股的意向;五是Range Resources(RRC)的66.38美元，六是Petrohawk Energy(HK)的26.39美元，此二者反映投資者對天然氣股的意向。

截至4月29日的天然氣期貨未平倉合約數字:非商業性戶口(包括對衝基金)的淨空倉是71,955張，比上周的56,586張，多了15,369張;商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的淨長倉是27,299張，比上周的13,831張，多了13,468張。

周二信貸市場有點特別，十年利率掉期上升3.75點子至64(幅度算大，幸好掉期水平仍在低位)，債券孳息率全線上升，可能是兩聯儲局成員對通脹的強硬發言有關。CDX信貸違約掉期指數及證券行的信貸違約掉期差價均向下跌，顯示利率掉期及債券息口上升多非信貸問題所引致。

商品指數(CRB)變動不大，商品個別發展。花旗提升鋁價的預準，報告寫得頗吸引。現存鋁股因收購合併買少見少，餘下的倍添情趣，例子是Alcoa(AA)及Century Aluminum(CENX)，後者更在周二破新高。

新華指數交易所買賣基金(FXI)低水0.28%，H股預託證券:中移動低水0.52%、中壽低水0.9%、中石油低水0.26%、中鋁高水0.29%。

May 14, 08