【明報專訊】花旗集團最近發表有關偉易達(0303)的研究報告，相信在美國及歐洲地區消費信心明顯轉弱、V.Smile產品周期趨於成熟下，該股09年的業績將面對極大挑戰，因此花旗重申對偉易達的「沽售」評級，目標價31.8元(建議時偉易達做46.7元)。
花旗指出，偉易達約95%的銷售額與美國及歐洲地區的個人消費息息相關，可是歐洲地區的消費信心自去年5月見頂以後持續下跌，並已跌低於長期平均水平，而美國的消費信心指數經過3月份急跌後，4月份仍持續下滑。
花旗認為，偉易達無論是電子教育玩具或電訊產品均面對嚴峻考險。偉易達佔30%市場份額的美國室內無線電話市場，已相當飽和。另外，該股於歐洲地區的電訊產品銷售，與英國及德國零售銷售的關係度極高，但兩地零售銷售前景欠佳則為偉易達帶來隱憂。
重申「沽售」 目標價31.8元
一些同業最新公布的銷售表現也令人憂慮，其中Mattel的美國玩具銷售今年首季下跌11%，專門售賣教育玩具的Fisher-Price的同期銷售亦下跌13%。偉易達管理層亦承認，其電子教育玩具主打產品V.Smile已處於產品周期的成熟期，估計該系列產品約佔偉易達整體電子教育玩具銷售額逾40%。
花旗估計，09年偉易達的盈利只有2億美元，低於市場共識預期10%，估計銷售額僅增長3%，基於上述憂慮，其實際銷售額增幅更有可能低於3%的估計。另外，員工及塑膠成本分別佔其銷售額10%，原油價格急升及人民幣升值，均加重偉易達的成本壓力。考慮到美國及歐洲地區的消費信心轉弱，花旗預期偉易達管理層於7月公布08年度業績時，或會下調09年的盈利指引。
;){kind=small}