5月8日美股1%上落，跌不下升不上，標普五百演變而為1405爭奪戰。當一個技術位多次上落之外，其重要性便越來越不重要，因為早設下的止蝕盤多會被觸發。美股升不上是受財務股所阻，跌不下乃因科技股及商品股之功。

昨天的沽盤並無重來之像，如是這般，真是來也匆匆去也匆匆。昨天我收到讀者Angelo的電郵提到港美市場的急跌使他很擔心。我的回覆是市場起跌是正常事，不要過早設定立場想法。一如昨天所說，現在仍是牛熊共舞。這句話說出來很簡單，但要真正明白及應用卻不簡單。很多投資者總是脫不掉牛市熊市的二分法，錯誤地認為股市不是升便是跌，很容易被指數升降牽著走。恆生指數下跌兩天，但港股也仍是牛熊共舞--昨天恆指的升跌比例是1:1.5，表明仍有上升股--當然囿於一個市場自然選擇較少。

實情是投資世界不是二分法所能涵蓋的，大家想多了解牛熊共舞的意思及如何將此理念應用於實際投資，請參考拙作"投資致富新思維--牛熊共舞策略"，香港以外讀者可在明報網頁內的網上書店(企管財經類)訂購。

周四美股的牛是商品、基建、科技、農業、工業和運輸股。熊界別是財務及房屋股。這兩天的沽售比較集中在財務股，這是拖跌大市的主因，指標指數證券行指數(XBD)由3月低位130反彈至5月2日高位185，跟著回吐至今天的170點，接近20天(168)及50天(166.5)平均線所在。在4月28日，我說XBD試180是逃不掉的，在4月24日也預料指標股高盛(GS)會挑戰200美元，當時高盛約185美元，結果高盛在5月2日升破200美元，今天又回到187美元。我相信在3、4月買進財務股是很普遍的做法，現在到價套利也是人同此心。財務股的升跌可能就是這麼簡單。

此外，市場可能對American International Group(AIG)的公佈有介心，周三保險股大都下跌。市後AIG宣佈虧損及集資125億美元。大家可不要因為財務股的回調而聯想到信貸市場有甚新的壞發展，AIG的消息基本上是舊消息，是受按市價作價(mark to market)的影響，今天CDX投資級信貸違約掉期差價上升8%，但只是位於4月末水平。而另一信貸指標十年利率掉期則下跌2.77點子至58.48點子，己回到2007年6月的水平。

牛股方面，天然氣股表現出色，捨弱圖強，買牛沽熊，周五開市可不要受AIG拖低道瓊斯工業指數而發愁啊。

又商品股指數一度升破423，創出424.59新高，收422.14，美元則保持強勢。這與近年商品升美元跌的模式有所不同，也佐證了我近日強調不要將美元及商品等同的說法。

新華指數交易所買賣基金(FXI)高水0.93%，H股預託證券:中移動高水0.85%、中壽高水0.64%、中石油高水1.1%。

近日有很多朋友以MSN接觸我，請改以電郵聯絡。

May 9, 08