【明報專訊】雖然昨日港股受到內地A股急挫拖累而「無厘頭」急跌，但細價股所受的影響較輕微，個別股份更炒過不亦樂乎。既然資金仍然側重細價股，那就不妨繼續跟炒股仔，與其癲鳳鬥狂龍。短線而言，不妨留意綠色環球資源(0061)。
此股前身為宏昌投資，去年積極轉型，先後參與治沙植物及甘草種植的農業投資，今年初再透過出售餘下科技項目及配股集資，轉投在新業務上。去年業績雖見3600萬元虧損，不過大部分都是商譽減值，經營業績已見轉虧為盈。今年將是農產業收成的開展年頭，隨着內地治沙及種植業冒起，此股應有一定可塑性，更何况其現價仍低於2月份每股0.25元的配股價及0.567元的換股債券行使價，似乎有一定值博率，不妨小注跟進。
先交代綠色環球去年度業績：營業額為7225萬元，按年增23%，其中大部分來自已相繼出售的科技項目，而農產保育部門業務在約9個月的營運中，已帶來約746.7萬元收入。此外，農產保育及生物能源部門也錄得生物資產入帳1125.5萬元，經營溢利達1650萬元。總括而言，年內錄得經營溢利656.5萬元，扭轉前年的840萬元虧損。然而，基於綠色環球為若干準備出售的項目錄得商譽減值，才令年內出現3600萬元虧損。綠色環球已在今年初正式落實出售有關項目，以將資源集中在農產業上。
去年虧損源自商譽減值
綠色環球目前的新興業務，包括農產保育及生物能源兩大範疇。先是農產保育方面，綠色環球於去年2月，以7800萬元投資內地甘草種植業。先以有關資金購入HugeValue股份，後者已同公司旗下的天蘭集團達成協議，在2053年前，為天蘭於內地種植場提供種植甘草業務。分帳形式相當吸引，扣除天蘭銷售甘草應佔營業額15%(即銷售甘草產生的直接生產成本及稅項)後，HugeValue將收取場內出產甘草銷售額的70%收入。甘草用途廣泛，可用作生產食品、防火產品、化妝品、飼料、保健相關產品和建材原料，而自收購以來，已成功完成種植8000畝甘草。
另外，該股去年6月購入一家在內蒙擁有300畝耕地及專事種植沙柳的公司，代價以7000萬元現金加1.2億元換股債券支付；換股債最終落實的兌換價為0.567元。沙柳為主要生長於內蒙、陝西、甘肅及新疆省的灌木，主要是用於抓緊沙土，以抵禦沙漠化。此業務自去年收購後的9個月經營期間，已產生1270萬元的經營溢利。
轉型種植 已見盈利
至於生物能源方面，綠色環球於去年10月，在海南省成立合營公司，設立一個佔地1500畝的苗圃，主要供每年培植約9000萬株適用於生產生物柴油的麻瘋樹幼苗。此外，公司又與海南省機構合作，於3年內在該苗圃培植約200萬畝麻瘋樹，並同時設立2間生物柴油加工廠，每間年產量達5萬公噸。綠色環球佔合營公司90%權益，公司投資總額為5000萬元人民幣。此外，綠色環球也在去年底將生物能源業務由中國擴至老撾。
展望未來，綠色環球正朝着未來3年培植20萬畝甘草，及於未來5年種植500萬畝沙柳的目標進發。綠色環球的轉型動作已在今年內踏入正軌，並已產生經營盈利，這類投資的毛利率通常甚高，筆者粗略估計，這類種植業的年回報率最少約10%，以公司已投入共3.18億元(連同所發行換股債券計算)，並在近期承諾於海南項目上再投入多5300萬元，意味投資總額已增至逾3.7億元，以爭取近10%的純利率計算，應可每年產生3700萬元盈利，即每股盈利預期為0.029元。再以其業務獨特性而言，以較進取的15倍市盈率計算，目標價可有0.435元，與其發行的換股債券兌換價0.567元仍要低，所以應有一定的值博率。
撰文：陳承龍
