【明報專訊】美國今年首季經濟增長優於預期，達到0.6%，令經濟步入衰退的憂慮減退，通脹率又大致受控，再加上非金融類的企業盈利普遍符合和優於預期，在在利好美元匯價。與之走勢近乎完全反方向的金價，自然從高位大幅回落，由每盎司1032.7美元調整至現水平的865美元，跌幅高達16.2%。金礦股首當其衝，再加上成本上漲的憂慮，令到股價波動性更為驚人，以紫金礦業(2899)為例，便從今年高位13.5元跌至7.09元，幅度接近42%。不過，紫金現水平已見投資價值，再加上其瘋狂的特性，在6元附近低吸博其大反彈，絕對是一上佳策略。
長線美元弱勢未改 金價有支持
紫金具備低吸博反彈的條件，全因美元匯價很難持續轉強。無可否認，美國減息周期或已接近尾聲，但由於經濟最核心問題——樓價持續下跌並未改變，故經濟下滑風險仍然存在，距離升息尚有漫漫長路。反觀歐元區方面，在美國經濟顯著放緩下，料今年仍能保持1%至2%的增長，再加上通脹壓力依然偏高，歐元兌美元的息差優勢仍會持續。因此，即使美元能借利好因素反彈，但其偏弱底子仍未改變，為金價創造反彈條件。
此外，金價由近20多年的低位251.95美元升至高位，出現調整屬正常。當然，現價調整幅度仍不足23.6%，未必足夠，有機會下試800至848美元，進一步拖低紫金股價。但只要美元弱勢並未出現根本性改變，則金價就不大可能進一步下跌。事實上，參考高盛研究報告，美國的龐大貿赤、聯儲局向金融體系注資引發的流動性過剩情况，以及對冲高通脹的作用，均為金價提供良好的支持作用，料金價今明兩年可保持在960美元水平。
另一方面，紫金是一隻相當由氣氛主導的股份，在去年「8．17」低見4.08元後，10月份竟可炒高至14.6元，但現價卻又跟高位相差達50%。倘上述分析正確，在金價調整大致完成時上車，便隨時有機會大幅反彈，錄得30%至50%升幅絕不為奇。
從基本因素出發，高盛指紫金現價背後反映黃金價格僅276美元一盎司。就算考慮到成本上漲，投資價值仍相當高；若以市盈率計算，今年預測數字為20倍，以一個前景樂觀的行業龍頭，亦屬吸引水平。
入市策略方面，紫金在3月時最低見6元，其後最高反彈至8.97元，升幅接近50%，不妨就以6元附近入市，博一個可觀的反彈浪。
撰文：張兆聰
