【明報專訊】中國人壽(2628)公布遜於預期的首季業績後，股價昨天曾一度跌4.3％至32.35元。雖然盈利跌幅頗大，不過市場並非一致看淡，原因包括公司持有逾200億元(人民幣．下同)的累計收益未變現。另一方面，市場認為最壞的情况已過，或是可以增加持倉的時候。
中壽昨天低開後便開始回升，令跌幅收窄，最後跌1.6％報33.25元，為全天成交額最大的股份，全天交投56億元。
中壽首季業績最大問題是來自投資收益受到A股市場下跌而減少，投資收益下跌近一成。公司在業績報告中便解釋，受到資本市場低迷的影響，「公允價值變動損益」由去年盈利39.06億元，轉為虧損55.2億元。不過市場相信，中壽上半年以及全年業績未必會如首季一般差，高盛證券便指，中壽的股票持倉中，仍有220億元的投資收益未出售變現，為公司未來的投資收益提供緩衝作用。
摩根士丹利的報告亦指出，雖對中壽的投資收益感到失望，原因包括首十大持倉股票的帳面值首季急跌了三成。但該行亦同時表示，由於首十大的部分股票被歸類為「可供出售資產」，即使股市從高位回落了不少，但如以成本價計算，中壽仍有接近240億元的未變現盈利。
保費增長不俗 勿看得太淡
另一方面，投資收益雖然強差人意，但保費增長卻很不俗。首季的已賺保費上升近四成，按季比較更大升逾1.6倍。市場相信，是來自投資相連產品銷售、以及銀行保險的增長。而中壽剛於上周推出首隻基金相連保險產品「國壽裕豐投資連接保險」，亦令市場相信中壽的保費收入第二季可以維持適度增長。
全國三大保險公司中的兩家——中壽及太平洋保險已先後公布首季業績，兩者的盈利發展方向大有不同，主要是取決於對股票投資的處理方法。另一家三大保險公司平安保險(2318)將於今天舉行董事會，最遲於明天公布同期的業績，市場對公司仍持觀望態度，不過在A股市場於首季急挫40％的背景下，首季盈利未必可以很樂觀。
撰文：譚凱韻
