【明報專訊】自從富邦銀行(0636)突破新高後，市面多隻三通概念股都成熱捧對象，例如本欄早前推介的閩信集團(0222，4月8日見報)及瀚智集團(0516，4月17日見報)，由介紹至今已累積上升31.5%及35%，表現不俗。由於熱潮炒得正濃，加上港股正處於鞏固階段，估計都有利該類股份短期繼續炒作，其中不妨留意台泥國際(1136)。

台泥有三大賣點。首先是其為台灣辜氏集團旗下在港掛牌的正印上市公司，而辜氏家族在台灣則經營包括金融、基建、地產、物流等多項綜合業務，埋下未來憑藉三通政策注資的一大伏線。其次是該股自去年完成大合併後，本身的水泥業務將可配合到近期吃緊的供求大形勢。最後，就是亞泥中國也正計劃下月在港上市，估計可同步彰顯影子效應。該股經過早前漫長的收集期後，昨日才展現首次較凌厲的升勢，而基於成交配合，估計升勢有餘未盡，短線可不妨跟炒。

辜家掌舵 注資三通皆可炒

台泥是本港百分百台資背景的上市集團，其董事長兼主要股東為辜振甫次子辜成允，與瀚智集團一樣，源自同一血脈。當然，以可塑性而言，瀚智會較高，事關瀚智大股東辜濂淞(辜振甫四哥之子)及辜啟允(辜振甫長子)，並沒有加入公司董事局，而公司業務已經不多，所以只可視瀚智為他們手上的一隻「殼」，這已大有炒作空間。不過，以辜成允作主的台泥也不失禮，起碼打正旗號是辜氏集團旗下，若然他日有任何注資舉動，估計或會較瀚智來得直接簡單。

即使沒有注資，單是其家族背景已是台泥在三通概念下的最大優勢。事關據台灣《中國時報》報道，台灣準副總統蕭萬長表示，兩周前博鰲論壇，他與辜成允及中國國家主席胡錦濤見面，胡錦濤與辜成允握手超過16秒(這點不能不佩服蕭萬長，竟能如此準確數到16秒)，表示欽佩辜振甫對兩岸的貢獻。單是這點，已可見辜家在大陸的地位如何舉足輕重，這絕對有利台泥在內地的發展。

擴大產能 冀稱霸華東華南

至於本業方面，台泥業務盡享大環境的優勢，也是內地將水泥業「汰弱留強」大政策下的受惠者，連年大興土木的基建規劃更構成長遠而穩定的需求，純業務表現方面已值得看好。上市以來，以去年動作最為矚目，期內成功併購嘉新水泥於麾下，業務規模大增，目前正規劃廣東英德廠三期發展，估計完成後年產能達1350萬噸，未來數年亦繼續擴大產能，目標是在2012年增至5000萬噸，完成後足可成為華東及華南地區的水泥霸主。

台泥目前在內地的主要營收獲利動力來自英德廠，該廠在06年下半年開始投產，去年產能利用率達90%，令期內營業收入增長87%，毛利率更大幅提升至18.45%，由06年虧損1800萬元扭轉至去年獲利2.16億元(此數未計因收購嘉新水泥而所產生的商譽減值虧損)。

今年打後，將是台泥產能成長高峰，預期今年在廣東英德廠第二期、福建福州研磨廠新產能完工、原嘉泥國際的江蘇句容廠加入營運，而廣西柳州礦渣粉廠產能料可增1倍，令內地總產能將可比去年大增91%，而明年將踏入收成期。據里昂預測(見表)，今明兩年盈利會增至6.35億及8.23億元，而2010年更會急增至16.54億元，若以明年預測市盈率11.5倍，以及中長線角度衡量，現價仍屬吸引水平。

短線先看8元關口

除此之外，台泥還有短期刺激因素，就是同業亞洲水泥計劃在下月底將旗下亞泥中國水泥上市，集資額近20億元，其產能只及台泥產能目標的20%，應可發揮影子概念效應。至於短線目標價可先看8元關口。

撰文：陳承龍