【明報專訊】美國家居家具批發商順誠控股(0531)最近公布07年度業績，純利按年大跌47%，至5500萬美元，較美林證券預期低21%。在順誠公布欠佳的業績後，美林將該股今明兩年的盈利預測分別調低27%及32%，並將其目標價由3.4元大幅降至1.9元。但美林重申順誠的「買入」評級維持不變，並相信目前的艱難環境造就了入市吸納該股的良機(建議時順誠做1.4元)。
美林認為，順誠業績遜預期，主要原因包括其製造設施使用率低、來自批發客戶的壞帳達500萬美元，以及為新業務作市場推廣的開支增加。
美林指出，順誠持有Furniture Brands(簡稱FBI)的15%權益，由於持有FBI 9%權益的Sun Capital有意在下月1日舉行的股東大會上爭奪3個董事會席位，美林相信持有FBI重要權益的順誠可在過程中為股東爭取最大利益。
指新措施有助維持盈利
美林亦相信，順誠不斷推出新的措施，將可令該公司於美國家具市場低潮期中，繼續維持其盈利增長，其中包括將業務擴展至歐洲及中國，增加酒店及寫字樓家具的合約業務，即使不考慮來自FBI的生意機會，美林相信順誠今年仍能維持相若的盈利水平。
該行亦相信，以順誠的強勁財政狀况及自由現金流，將有能力進行有利的收購行動，該股亦會在美國整固中的家居家具市場中，提升其市場佔有率，成為整固過程的倖存者，美林為順誠設定的目標價1.9元，相當於預期市盈率12倍，這較區內同業的估值，有約20%的溢價，主要是美林相信順誠將能捱過美國市場的艱難期，在低潮過後變得更強更大。
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