4月24日美股先跌後升，這兩天我接連提及的界別轉換及商品/美元逆轉局勢明顯激化，歐元對美元跌穿短線上升軌，大家可繼續留意我說的歐元、商品指數及石油三個標位。局勢一變之後，長美元沽商品概念自是新潮流，那麼從商品概念撤走的資金又會流去那裏?暫時所見科技股及財務股是受惠者。
財務股的指標是高盛(GS)，GS今天升破185美元阻力，挑戰200美元。科技股可以蘋果(AAPL)為馬首。
金股Newmont Mining(NEM)宣佈業績高於預期53.4%，股價甫升立跌。股價對業績的反應顯示淡友佔了上風。黃金向被視為風險避難所--一個我認為是錯誤的觀念，亦被認為是買跌美元的代替品--一個有待爭議的題目，黃金交易所買賣基金(GLD)在2008年的升幅為8.19%，但比今年高位低了12%。相比之下，由2008年1月至4月24日，不少金礦股的表現更差，Barrick Gold(ABX)跌了6.71%，NEM跌了11.94%。
與此同時，天然氣股XTO(XTO)及Range Resources(RRC)公佈業績後股價反應則是齊齊下跌。前天加拿大最大的天然氣公司EnCana(ECA)業績高於預期9%，但股價下跌2%，今天再跌3.5%。雄極一時的化肥股Potash Corp of Saskatchewan(POT)業績優於預期16%，股價下跌5%，二日來從高位下跌10.2%。暫時而言，獲利回吐可解釋股價反應，因為天然氣股/農業股今年升幅𣎴少。天然氣及農業仍是很好的投資主題，惟商品如真的出現調整，它們也難完全置身事外;請不要問我是否商品到頂，這不是我考慮問題的角度。
有關截至4月15日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對衝基金)的標普五百空倉多了約1萬9千多張，長倉多了3萬7千張，淨沽空張數則是27萬9千張，比上周少了1萬9千張;商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉少了8萬4千張，長倉少了約11萬張，淨長倉5萬2千張，比上周少了2萬6千張。非商業性戶口的細價股指數空倉多了1萬1千張，長倉少了2千張，淨空倉張數約是27萬6千張，比上周多了1萬4千張，商業性戶口的細價股指數空倉多了約7千張，長倉多了約1萬8千張，淨長倉張數約28萬5千張，比上周多了1萬5千張。
標普五百期貨倉的形勢很特別，非商業性戶口的淨空倉及商業性戶口的淨長倉相差22萬7千張，顯示有大長倉在累積。一般理解非商業性戶口及商業性戶口未平倉合約的差別應是散戶倉，但從數目來看並不相像，以近來投資人氣調查所反映的看淡氣氛，說散戶大舉入市也不合理。記得去年曾有一段時間，商業性戶口持大長倉，遠多於非商業性戶口的空倉，和現在的情況剛好相反，記憶中這些沽盤是做對邊的。
新華指數交易所買賣基金(FXI)高水0.44%，H股預託證券:中移動高水2%、中壽高水2.18%、中石油低水1.36%。
April 25, 08
