【明報專訊】國美電器(0493)最近公布2007年度業績，荷銀證券認為，業績中最令人欣喜的是邊際利潤持續擴張。業績後，該行調高國美未來3年的邊際利潤預測，並因此分別調升其2008至2010年的盈利預測7%至11%不等。荷銀重申國美的「買入」評級不變，目標價由原來21.05元，調高至23.19元(建議時國美做18.04元)。
期內，國美的毛利率增加1.04個百分點，若扣除匯兌虧損及重估投資物業收益的影響，經營邊際利潤則上升1.1個百分點至4.8%，荷銀預期，由於國美與供應商之間關係更趨緊密，透過縮短數期、增加專有產品銷售等措施，國美的邊際利潤將持續擴闊，預期2008年增至5.8%，2009年更增至6.1%。另外，2007年首9個月，國美的同店銷售增長僅0.8%，但全年計則躍升至3.1%，荷銀相信2008年同店銷售增幅可望進一步改善。
收購大中 每年增2億盈利
國美已成功收購大中電器，將該公司在北京的61家分店收歸旗下。管理層透霏，大中2007年度營業額及盈利分別為62億及1.3億人民幣，計及國美在北京超過50家分店，兩者合計共佔北京市場份額超過70%。荷銀表示，保守計算，2008至2010年間，大中每年可為國美帶來額外2億人民幣盈利。
去年12月，國美亦成功收購陝西最大流動電話分銷商陝西蜂星電訊，國美管理層相信，其手電銷售業務的毛利率可由2007年的10%，提升至2008年的12%至13%。
