【明報專訊】中證監推出救市第一擊，雖然令上證指數在3000點前煞停跌勢，毋須跳崖，但早上高開後全日反覆下跌，反映市場信心一時仍未能扭轉，還需一點時間培養。上證由開市時升逾6％到收市時只能升0.72％，深圳指數更是倒跌1.75％。
最近公布的基金季報顯示，雖然客戶贖回壓力不大，但A股基金經理卻大幅減持股票，增持現金及債券，希望在跌市中藉此跑贏指數。筆者隨手拿來博時精選股票證券投資基金作為例子，於去年第4季末，基金持股佔了資產淨值的76.43％，但到今年首季末已降至67.19％(見表)，所持現金高達63.3億元人民幣，相當於基金淨值219億元人民幣的28.91％，遠高於去年底的16.46％。
內地基金持股偏低 會成股市上升動力
在跌市中，基金揸多點現金，當然有助表現，於是大家齊齊減持，但當指數大幅回升時，基金為免跑輸指數，便要急急增持，加速了升勢。本欄建議趁低收集A股，便是等候這場羊群追貨的奇觀出現。
全美第二大銀行美國銀行首季業績較預期為差，較去年同期跌了77％。它的樓按衍生工具問題遠較花旗集團為少，在美國市場業務較似匯控(0005)，都是較傳統的銀行業務。首季該行的不良資產由去年底的59.5億美元增至季末的78.3億美元，升幅為31.5％，為信貸損失所作的撥備亦較第4季增加81.5％，達60.1億美元。當中主要因樓市疲弱，按揭壞帳增加，信用卡貸款的壞帳亦飈升，同業的業績顯示匯控美國的業務會較去年末進一步變差。昨天匯控期權有異常交易，認沽對認購的比率達4.24倍，反映市場對匯控股價後市看得較淡。
此外，匯控的英國同業在英倫銀行公布500億英鎊的支援計劃後，股價全面報跌，匯控股價較本港收市價跌了1.5元，報130.9元。英國央行以政府債券向銀行暫換樓按，令銀行有資源再貸出樓按，最終達至支持樓市的效果。
英央行願幫3年 反映問題嚴峻
不過，這個交換計劃雖說是暫時，但年期達1年，銀行若感到籌資仍有困難，甚至可延長至3年，英倫銀行似乎已作了長期作戰的打算，但這亦代表英國以至歐洲的樓市未來仍難看好。央行慷慨相助，英國銀行也要付出代價，一是清清楚楚交代帳面上還有多少隱藏問題，二是股東要「科水」修補資產負產表。雖說這是一個清理過程，做完後會更健康，但這過程中，可能會有很多意想不到的壞消息，匯控作為業內一員，隨時會被殃及。
中移業績勁 股海難求
所以，本欄相信恒指在第2季要更上一層樓，龍頭必然是中移動，匯控在130元水平可能已盡了。中移動昨天公布首季盈利升了37.2％(相關分析見B5版《市場焦點》)，業績如此強勁的藍籌，今時今日已很難尋。講開恒指，近期走勢不俗，擺脫了首季的疲態，待隨外圍回吐後，有機會上試年初高位25200點(見圖)。
昨天本港藍籌地產股表現不俗，可能跟兩大富商李嘉誠及李兆基增持旗下公司股份有關。短炒地產股，筆者還是較喜歡新世界發展(0017)，取估值較龍頭長實(0001)、恒地(0012)及新地(0016)為廉。
撰文：江宗仁
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