【明報專訊】創科實業(0669)最近公布07年度業績，扣除特殊項目後純利6.15億元，較瑞銀預期的7.44億元及市場共識預期的8.87億元為低。不過，瑞銀表示，07年業績欠佳已在預期之內，08年盈利可望恢復強勁增長。因此，業績後瑞銀重申對創科的「買入」評級不變，12個月目標價10元(建議時創科做7.51元)。
可望恢復強勁增長 目標價10元
期內集團營業額248億元，略較瑞銀預期為高。毛利率31.5%，雖較瑞銀預期低30點子(100點子等於1%)，但較06年僅低10點子，考慮到成本上漲及美元疲弱的環境，瑞銀認為這是相當健康的發展。
07年度創科業績遜預期，瑞銀認為原因包括銷售及一般成本佔集團營業額的比例，較瑞銀預期高90點子，以及利息支出增加3000萬美元。尚幸有效稅率僅6%，遠較瑞銀預期的16%為低，抵消了上述不利因素的部分影響，而這些因素合計，亦解釋了創科每股盈利較預期低0.1元的原因。
業績後，瑞銀將創科08及09年盈利預測分別調低1%及2%。但在疲弱市况下，創科管理層表示08年第1季營業額增加10%，並相信這情况可持續下去，瑞銀對此感到十分鼓舞，並預期踏入08年該股業績可望恢復強勁增長。
瑞銀為創科設定的最新目標價10元，相當於08年預期市盈率12.8倍。瑞銀亦預期創科的股本回報率可維持在15%的水平。
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