【明報專訊】越南去年正式加入世貿，基地在越南的陸氏集團(0366)，旗下兩大主業——水泥及物業投資將持續受惠。里昂證券估計，陸氏每股資產淨值為10.86元，股價相對資產淨值折讓40.5%(昨收報6.46元)，可考慮買入作長線持有，以享受越南經濟的長線增長。
陸氏兩大主業——水泥及物業投資都有強勁潛力，先論水泥。
陸氏的水泥業務，去年經營溢利增長40%，經營溢利率27%，這兩個數字比安徽海螺水泥(0914)同期表現還要好，分別高9及5個百分點。
越南去年加入世貿後，多項大型基建如高速公路、隧道上馬，越南政府又決定，把河內近郊3個省的地區納入河內巿，擴大首都版圖，相關建設將會更多，水泥需求將更殷切，尤其在南部。越南《經濟時報》4月17日報道，越南建設部近日要求越南水泥工業總公司和北方其他大型水泥廠，留出一定數量的水泥熟料運往南方，以穩定水泥價格，可見南部水泥需求之強勁。
水泥物業投資潛力強勁
陸氏的水泥業務採取了兩大措施，以把握巿場機會。首先，是擴大產能。去年集團水泥銷量126萬噸，預計明年產量可達280萬噸。其次，減省成本。以往，石灰石礦的開採以外判為主，今年1月開始，改為成立合營公司經營開採，節省費用，又自行生產水泥袋，步進一步減低生產成本。
陸氏的物業投資，主要是西貢世貿中心。該中心為胡志明巿地標，由於2007至08年度落成的寫字樓延後至少1至2年才可推出巿場，物業租金仍有升值潛力。該中心出租率已爆滿，新簽租約每平方米租金達50美元，較去年平均月租29美元，升了72%，今年有40%樓面需到期續租，租金收入可望錄顯著升幅。事實上，西貢世貿中心去年的租金收入已升逾30%。
據業績報告，集團有兩大地產項目在進行中︰一、計劃於胡志明巿一塊1.9萬平方米的地塊上興建公寓，可建面積約11萬平方米，今年7月動工，首期5萬平方米明年完工，二期6萬平方米後年完工，集團佔85%權益；二、與一家塑膠廠合作，將其於第七郡及第五郡兩塑膠廠土地，面積共1.3萬平方米，發展成商住物業。
截至去年底，公司擁有淨現金5.48億元。公司1975年成立，1991年投資越南，筆者相信，陸氏有足夠的資金與人脈，完成上述發展，股份值得長期持有。
撰文：江偉明
