4月17日美股在日前升市後開市稍回，收市微升0.06%。特別之處是指標指數證券行指數(XBD)少跌後立即回升，在中段上升2%，與標普五百的下跌背馳，這情況並不多見，自1999年以來衹有二次，上次正是2008年1月22日，翌日標普上升2.5%。

證券行是股市的重要指標，XBD在2007年6月7日已見頂，而標普五百在10月11日才見頂，可見XBD是先行指標。指標股高盛(GS)剛稍破20天及50天平均線，180美元是阻力區，後向甚具意義。

日前已指出證券行指數有營造三底的可能，所以要看緊看緊。美林(MER)業績差於預期，但股價先跌後升是利好表現。市場的教訓是市場對業績的反應比業績本身更能指示短期去向。惟一日不成勢，看市也不能依靠單一指標，市場指標也是不時變更，不時更新，所以應開放地多看不同指標。

費城製造業指數低於預期(但記著內裡一樣可以牛熊解讀)、失業救濟金申請仍然高企，但利率曲線卻出現明顯收窄──通常這反映減息周期接近尾聲。利率曲線差價(2年美國債與10年美國債的孳息率差距)由3月7日的高位201點子收縮到現在的162點子(單在今天已收窄了近10點子)。這二天聯儲局成員Yellen(鴿派)和Fisher(鷹派)的言論俱頗為強硬，加上近日較強的經濟數字(周四公佈的領先指標則無甚領先作用)，猜度減息周期將近尾聲是合理的。

但要知道近日息率變化還可以有其他解釋，例如倫敦銀行同業拆息的上升及股市企穩等，同時利率曲線的走向一旦成形不易瞬即改變，所以事情發展仍有待觀察。

周四運輸股指數在升破5000點後以低成交後抽回試，一如化肥及種子股在大升後回調一樣，宜買不宜賣。

Nokia(NOK)與IBM業績對市場影響一正一負，升者照升跌者照跌，IBM可試6年高位126.39美元。

十年利率掉期下跌2.8點子，銀行股證券行及CDX指數信貸違約掉期差價大下向下，信貸市場能穩定下來是股市上揚的基石。

我對台灣股市頗有興趣，台積電(TSM)及iShares台灣指數交場所買賣基金(EWT)是入市的工具。

收市後Google由449美元上升近10%，百度由309美元上升至325美元，如果周五以此開盤多會引來挾倉，要知道結算日升破大結算位是期權沽家的惡夢。周四Google的在價期權價只預期了30元美元的波幅，Google市後交易已有50美元以上的升幅！

新華指數交易所買賣基金(FXI)低水0.22%，H股預託證券:中移動高水0.74%、中壽高水0.61%、中石油低水0.92%。

April 18, 08