【明報專訊】粵海投資(0270)最近公布07年度業績，純利按年增長13%至17億元，略較瑞銀集團及市場共識預期的15.5億元為高。瑞銀認為，粵投持續維持穩定的盈利增長，在動盪市况下該股的高防守性具備吸引力，加上現價計算相當於08年預期市盈率14倍，未算昂貴，因此業績後瑞銀重申對粵投的「買入」評級不變，12個月目標價5.2元(建議時粵海做3.72元)。
若撇除期內投資物業重估收益7.8億元，以及為旗下電廠及公路項目所作減值虧損準備5.47億元，期內粵投的核心盈利實為14.6億元，反較瑞銀預期低約6%。粵投宣布派發中期息每股0.06元，則符合該行預期。
目標價5.2元
供水業務繼續成為粵投最大盈利來源，佔整體稅前盈利64%，或12.9億元，較06年增長22%。增長原因主要包括供水量增加11%、深圳及東莞等地水價增加8%，以及經過06年12月債務重新融資後，相關利息支出減少所致。香港供水業務收入則維持穩定，合約鎖定收入為24.9億元。至於投資物業、百貨店及酒店業務，則如預期般錄得健康增長。
但粵投的公路業務表現則最令瑞銀感到失望，07年全年旗下在廣東的1路2橋僅提供盈利300萬元，遠低於瑞銀預期的8700萬元，這亦解釋了粵海核心盈利低於該行預期的主要原因。
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