【明報專訊】被認為是近期跌市罪魁禍首的新興衍生工具Accumulator(累計股票期權)，到底規模多大，一直是市場很感興趣的問題。據消息人士說，最近監管機構已查詢過有銷售Accumulator的銀行及證券行，估計現時市場仍有價值230億美元(約1794億港元)的Accumulator。有私人銀行界人士說，由於尚有不少Accumulator合約未到期，估計至今年第三季，仍會左右大市走勢。
數字自願披露 難顯實數
早前有人揣測，涉及港股的Accumulator總值可能高達1萬億元。但消息人士昨天說，經監管機構調查，估計Accumulator的價值只有約230億美元，沒有想像那麼多。但由於Accumulator這產品本身並非由證監會或金管局監管，所以這個數字是銀行及證券行自願向監管機構披露的，不一定代表實數。
消息人士說，以香港每天有近千億元的成交，及超過15萬億元的市值來看，230億美元的Accumulator合約，應不足以主宰大市走勢。
Accumulator是一種在升市中可以賺差價、但到跌市時會輸大錢的衍生工具。消息人士承認，去年9月及10月，當內地當局公布了「港股直通車」之後，市場一面倒看好港股，不少私人銀行的客戶，都願意投資Accumulator。而這些合約一般是一至兩年期，當港股在去年底逆轉之後，Accumulator掛鈎的股份紛紛跌穿富豪的入貨價，令他們開始要以高價接貨。
蟹貨多 產沽壓 阻礙升勢
有私人銀行界人士說，至去年12月及今年1月，雖然大市已開始調整，但有大戶仍然「心雄」，繼續買Accumulator。所以雖然經過1月及3月的大跌市，現時市場尚有不少Accumulator合約未終止。估計這些合約對股市的影響，在第二季及第三季仍會持續。
港交所(0388)及中壽(2628)是最多人買Accumulator的股份，有市場人士分析，由於不少富豪已一直用高價接上述兩隻股份，當兩隻股份價格略為回升，他們便會趁機套現，阻礙其升勢。
消息人士又說，證監會至今接到關於Accumulator的投訴少於10宗，部分涉及銀行的已轉介金管局。他指由於證監會監管中介人士的操守指引，已清楚界定專業投資者必須至少有800萬元資產、兩年投資經驗及每天買賣至少40次。私人銀行不可以隨便將Accumulator這類不受監管的產品，售給普羅大眾。
