【明報專訊】平安保險(2318)早前宣布收購富通投資50%權益，作價21.5億歐元(或約240億人民幣)，野村證券認為，有關收購無論從策略定位或盈利方面，均對平保帶來增益。平保目前仍是內地保險股中最具吸引力的股份，因此野村重申其「強烈買入」評級，合理價80元(建議時平保做63.1元)。
野村指出，收購作價相當於富通投資管理資產總值的1.8%，或2007年市盈率15.4倍，兩者均符合其他同業的現有估值；市帳率約7.2倍，似乎略高，但比較其他擁有相類似股本回報率的純資產管理公司而言，估值亦相去不遠。野村估計，有關收購可為平保2009年每股盈利帶來7%的增益，若計及其他收入方面的協同效應，則增益更可能達到10%。
三線策略利多元化發展
在策略定位方面，野村認為，有關收購符合平保定下保險、銀行及資產管理三線發展的策略，亦大大加快其資產投資多元化的進程。况且，有關收購將可大大增強平保在內地市場的競爭優勢，滿足內地高速增長的中高收入人士對環球財富管理產品的需求。
野村羅列3大理由，支持平保的吸引力更勝中國人壽(2628)：首先，2007年其保險經紀隊伍急增47%，預示未來新業務價值增長將會十分強勁；二是該股盈利多元化，收購富通權益後，更會加快其海外拓展步伐；三是估值吸引，以每股63.1元計算，相當於新業務價值16倍，遠低於其合理估值的25倍。
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