【明報專訊】Accumulator的正確譯名是「累計股票期權」產品，投資者與私人銀行簽訂買賣合約時，一般都可以以可觀的折讓認購某隻大藍籌股份，但要規定未來半年或一年，都要以這買入價接貨。現時引起爭拗的，很多是去年10月底港股見頂之前不久訂立的合約，隨着港股逆轉，富豪們變了要用高價接貨，令他們出現巨額虧損。
入場費高 參與者多富豪
業界人士指出，Accumulator早在兩年多前已開始在香港出現。由於投資金額動輒上千萬元，玩這遊戲的一般是私人銀行客戶，即身家億萬的富豪，當中更有不少是上市公司主席。而他們玩的Accumulator，掛鈎對象都是成交量極大的藍籌股，如中移動(0941)、港交所(0388)、中壽(2628)等。
業界指1月斬倉潮促成大跌市
例如某富豪在去年10月中、當中壽股價仍在50元時，與某私人銀行達成Accumulator協議，每天以40元購入中壽10手股份。初時，富豪每天都可即時在市場上沽出股份，賺取差價。但直至今年1月初，當中壽股價跌破40元之後，根據合約，富豪便要每天同樣以每股40元，購入20手中壽，若立即在市場沽出股份，他便要蝕錢。私人銀行一般會同時向富豪提供七至八成孖展融資。若富豪遲遲不肯蝕讓手上的中壽股份，又不肯補倉，銀行便會替他斬倉，將其累積的中壽股份沽出。
有業界人士說，Accumulator這種合約，訂立時看來一定很吸引，因為可以大折讓價購入股票，這其實是一個很有價值的認購期權。私人銀行不要求投資者付期權金，當然是要投資者承擔額外風險，所以合約都會規定當市價跌低於股份買入價時，要以兩倍、三倍的數量接貴貨。「其實不少富豪早兩年買落已賺了不少，是去年才加入玩這遊戲的人才輸大錢。」
大華繼顯董事梁偉源說，今年1月中大跌市時，聽到不少私人銀行斬倉的消息，估計當時不少去年買了Accumulator的富豪開始不肯再履行合約。至上月中的跌市，已較少聽到Accumulator斬倉。
