【明報專訊】早前慧雅跟友人談起股票時，提到凱恩斯提出的「選美理論」，提醒我們在選股票時，要留意一般人的看法。一直以來，慧雅都覺得這觀點甚為有趣，值得留意的是，很多「猛人」包括格林斯潘、巴菲特等，都曾對凱恩斯的觀點產生極大興趣，因此慧雅認為他的說話值得細味。無論如何，凱恩斯曾經掌管其母校劍橋大學的基金，而該基金在他掌管期間的投資成績斐然，可見凱恩斯對投資的認識，不是純粹「紙上談兵」。
基本上，慧雅認為我們在投資股票時，宜對買股的人的心態有一些了解。據慧雅的觀察，在股票市場中，一些經營較保守、穩健的公司往往享有溢價。這其實不難明白，始終基金經理要投資很多市場及留意很多股票，對於那些穩打穩紮、少有負面「驚喜」、但又不會比同儕遜色的公司，自然傾向長期持有，如此一來，這些股票的估值是較容易享有溢價。
目標價維持18.5元
從這角度看，中國海外(0688)在芸芸中國地產股中，應是一隻值得留意的股票。始終它的經營一直十分穩健，土地儲備又遍佈全國多個城市，從它每年都有近數十萬平方米的貨尾看來，它的銷售策略可能是選一些優質的盤，在賣得七八成後就加價放慢來賣。如此一來，一旦市况突然轉壞，它都可以靈活應變；需要資金時，就賣快一點，否則就慢慢來，這策略的好處是令它有很高能力維持盈利持續增長，盈利風險也相對比同儕低。
以慧雅之見，儘管市場仍對內房股審慎，但慧雅覺得龍頭股應可趁機坐大，中國海外應是其中之一，因此建議在15元以下買入，並把目標價維持在18.5元。
施慧雅
mscya88@yahoo.com.hk
