【明報專訊】北京首都機場(0694)最近公布07年度業績，純利僅按年微升3.4%至11.29億元(人民幣，下同)，較荷銀證券預期低6%。業績後，荷銀將該股今明兩年的盈利預測分別調低16%及18%，即較對上一年分別下跌39%及9%，該行亦重申對首機的「沽售」評級維持不變，目標價由原來7.85港元調低至6.15港元(建議時首機做7.23港元)。
荷銀認為，首機業績令人失望主要由於去年下半年航空交通轉弱，加上營運成本上漲，引致去年下半年經常性盈利僅微升2.5%，經營邊際利潤亦回落2.4個百分點至49.6%。
高價購客運大樓成負擔
由於首機向母公司收購首都機場三號客運大樓的作價達269億元，遠高於市場預期，荷銀估計這將令首機08年的折舊開支及利息支出，分別激增73%及60倍，况且，營運首年運作可能尚未暢順，引致經營支出更大，雖然奧運效應，可能帶動航空交通，但觀乎今年一、二月客量僅微升3.1%，這些因素均令荷銀對首機今年的盈利表現未敢樂觀。
國內A股市場急跌，意味首機在內地上市的招股價將不會如預期般高，發行A股產生的攤薄效應亦會更大；加上國內頻頻加息，更加重首機的債務融資壓力，荷銀估計，若首機不作股本融資，到今年底其負債比率將急升至212%，財政狀况急速惡化。
雖然首機股價自高位18港元，已回吐達60%，但以每股股價7.23港元計算，該股08年及09年預期市盈率仍高達37.4及38倍，盈利恢復增長則最早要待2010年才發生，因此荷銀重申對首機的「沽售」評級維持不變。
;){kind=small}