【明報專訊】美股隔晚狂升，港股昨天早市即跟進，恒指一度升逾千點。但午後無力再上，內地A股回軟，恒指升幅亦收窄至734點，收報23872點，較本欄的目標23700點為高，可說是超額完成，而國指收報12807點，升了570點，離目標13000點不遠了。本欄維持近日的觀點，港股值博率不高，高位追入，很易套住，環球股市可能來個忽然一挾，但仍屬上落市。
聯儲局連番出招後，客觀條件改善了，不過，環球股市仍未到轉勢的階段，上落市格局持續，低買高沽仍是適用的策略。明天清明假期中港皆休市，大家要留心美股的周末效應，加上明天美國會公布3月就業數據，所以假期前無謂急於入市。撰文：江宗仁
美股昨晚開始偏軟，前晚的買盤未有持續。本欄認為道指上望空間不多，道指在12700點應有不少阻力，短期調整機會遠高於再升。於本港時間今晨零時30分，道指跌了8點，報12646點，商品市場繼續偏軟，油價在百美元附近徘徊，每桶報100.83美元。
道指12700點阻力大
基本面方面，瑞銀的150億美元供股計劃，雖然已獲花旗、法巴等大行包銷，供股價尚未訂出，起碼會有超過二成的攤薄，供股股價還要大升。除非投資者真的是超級樂觀，但瑞銀的業績今年也難望大幅改善，這樣的樂觀似乎早了一點。
A股股民可說是陷入集體抑鬱，當全球股市升得火熱之際，大陸A股仍處寒冬，不知人間何世。上證指數昨天高開後一度曾升近4％，午後幾乎打回原形，只升了0.56％，深圳成分股指數更跌了0.93％。
A50成交媲美大藍籌 需求殷
不過，昨天在香港買賣的新華富時A50基金(2823)則有頗大成交，以金額計達39.92億元，為昨天第五大成交股份，成交股數達2.25億個單位，以該基金截至前日已發行的單位才不過4.84億單位計，昨天應有大量新單位發行，換言之，有不少資金一如本欄般，不認同A股會如此之弱勢，紛紛入市。
A50中國基金的操作是由擁有QFII額度的券商在內地買入新華富時指數成分股，然後要求操作基金的基金經理發出新單位，供香港及海外的投資者購買，並從中賺取差價。很多時券商都會按基金市價較資產淨值的溢價或折讓進行兩地套戥買賣，當市場對單位的需要增加，買意旺盛時，溢價會增加，便會引發券商進行兩邊套戥，從A股市場買股份，然後透過A50基金增發單位。過去幾個交易天，A50基金收市價較當天資產淨值的溢價有4％至7％，較正常為高，昨天收市時則回落至3％(見表)。
A50基金每天傍晚時分便會在港交所的網頁公布當天的基金每股資產淨值及前一個交易天的已發行單位總數。過去幾個交易天，持續有新單位發行，由3月20日至4月1日間，新增的單位數目達3200萬個，昨天的新增單位則要待今天才會公布，但從大利市機買賣券商的名字，很明顯沽家是花旗，它扮演着套戥者的角色，買家券商則來自五湖四海，有歐美大行，本地華資行，以至台資及新加坡資本的券商也買了不少。
收集待A股股民走出集體抑鬱
本欄近期也留意到上證50成分股指數基金昨天成交亦進一步增加，達16.87億元人民幣，股價微升0.9％，看來有心人正在幕後收集A股。
A股指數雖然表現不濟，但仍有資金追逐金融板塊股份。中國人壽A股昨天便一度升達10％而暫時停板，收市升了8.65％，平保A升6.56％、交行A升5.21％、民生銀行升5.07％、建行A升4.65％、工行A升4.37％。單看這些金融股，是不會看到內地股市的寒意。
從過往的經驗，內地的股民總是慢熱的，往往要等海外資金帶頭入市，或由海外市場給予信號啟示，內地股民才會走出抑鬱。本欄仍預期A50基金會是本季值博率較好的投資，但卻要點耐性，內地股民何時恢復信心暫難判斷。
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