【明報專訊】恒基地產(0012)最近公布截至去年12月底止半年業績，核心盈利按年上升55%至37.6億元或每股1.92元，較麥格理證券預期高2%。考慮到恒地已增持中華煤氣(0003)權益，派發中期息仍維持每股0.42元，令麥格理略感失望，但業績後，該行仍因恒地的盈利質素較具防守性，將該股的投資評級由「中性」調高至「跑贏大市」，12個月目標價63.5元(建議時恒地做55.6元)。
目前恒地手持或發展當中的土地儲備約700萬方呎，但其中270萬方呎尚未繳付補地價，過去數年該公司亦沒有在港大舉增持土地，因此未來若要趁樓價上升而維持目前的樓宇落成量，難免面對一定的困難。
目標價反降至63.5元
但麥格理仍將恒地的投資評級調高，主要是看好該股多元化的盈利來源，估計煤氣在08年便會為恒地提供約23%的盈利貢獻，其收租物業組合亦會提供另外28%。
至於該股在內地的地產發展，麥格理指出，按管理層提供的最新樓宇落成量指引，較之前減少約300萬方呎，並分別於08年減少60萬方呎及09年減少240萬方呎，但由於內地業務為恒地提供的盈利仍少，因此推遲落成量影響不大，估計未來數年該股的內地業務亦不會是投資者的焦點。
麥理格雖然調高恒地的投資評級，但同時因該股在港土地儲備較緊張，因此將該股的目標價，由原來等同每股資產淨值，降至較資產淨值折讓10%，因此目標價亦由原來69元降至63.5元。
