【明報專訊】踏入次季，金融市場呈現了翻天覆地的變化，首季資金遠離金融股，泊入債市、商品及歐元，但近日這股趨勢開始有逆轉之勢。首先崩潰的油價、金價及一眾商品價格，昨晚國際原油價格跌破了百美元水平，每桶一度報99.5美元。美元指數轉強，歐元日圓回軟，國際金融股的消息雖然壞透，但投資者認為是苦盡甘來，資金湧進環球金融類股份，匯控(0005)在倫敦便突破了130元，於本港時間今晨零時30分，較港升了3.8元，而匯控及中移(0941)ADR更比港急升3.9元及4.7元(見表)。

歐洲最大銀行瑞銀公布首季要為樓按證券減值190億美元，因而要向股東伸手供股集資150億美元，以維持資本比率要求，而德意志銀行亦預測首季要為貸款減值39億美元【相關新聞見A23版】。這些本來可以是壞消息，但市場則演繹為好消息，因為大幅減值，反映問題逐步清理，尾聲漸近，消息令歐美金融股大幅上揚，道指昨晚開市早段升達170點。

瑞銀大減值當好消息

瑞銀首季的確進行了「大掃除」，次按資產由276億美元大幅減至150億美元，而次優按證亦由266億美元減至160億美元。昨天瑞銀股價升逾10％，當中相信不少是淡倉急急�R倉，所以，能否形成一個持續趨勢，仍要觀察。瑞銀須供股集資150億美元，始終會有頗大的攤薄效應，而且，資產負債表上還有310億美元的樓按資產，還有再減值的問題。

除了瑞銀的消息外，昨晚公布的3月ISM製造業指數表現亦較預期為佳，進一步推高美股，道指於本港時間今晨零時30分報12571點，升了309點，紐約期油每桶報101.7美元，升了0.24美元。

不過，不論是美股或是港股暫時仍是上落市格局，尚未見明顯轉勢�[象，道指短期目標為12700點，上升空間約200點，所以，本欄對�瓻�的短線目標也只是定於23700點至24000點(昨天收報23137點)，國指則定於13000點(昨天收12237點)。

�瓻�目標23700點

內地深滬兩股市昨天又再暴瀉，上證指數跌了4.13％，深圳成份股指數則瀉6.33％。上證指數已跌至去年4月5日的水平，即過去一年入市的股民都要輸錢，難怪拋售壓力如此巨大，可以想像散戶紛紛止蝕或是贖回基金，令A股沽壓一直不散。一些市場數據亦顯示投資情緒十分悲觀，深滬兩市僅有28隻股票上漲，1602隻股票下跌，接近600隻股票跌停，還可更差嗎？

A股悲得不能再悲

昨天A股的暴瀉，主力沽盤來自近期公布業績顯示成本急漲，利潤率受壓的股份，包括了鋼鐵、有色金屬、汽車等板塊。這些股分的跌幅不少達5％至10％，反而銀行類股分跌幅在1％至2％間，其中，建行、平保的A股更見逆市而升，金融股成為穩定指數的板塊，所以金融股為主的上證指數昨天的跌幅較深成指數為少。本港掛牌的新華富時A50基金昨天也只是微跌了0.67％，A股的投資情緒十分恐慌，股民死心了，這環境下買A股總較去年瘋癲時買好。

A股實在落後全球，首季投資者拋售是因怕商品漲價，刺激通脹，現時商品價格展開跌浪，A股理應有追落後的價值。

撰文：江宗仁