3月31日美股微升，惟意義比表面升幅大，因為一向支持大市的商品股大幅回吐，財務房屋工業股則反身向上。單日不成勢，周一的走勢可能是受季結買賣盤所左右，但風起青萍之末不可不慎。商品指數(CRB)下跌2%，幅度不算很大，然商品已被視為最後的一個"泡沬"，定有人欲狠沽之而後快;短期而言，商品及商品股處於弱勢。

原油下跌3.74%、麥大跌6.07%、大豆下跌5.52%、銀下跌3.51%俱是驅使商品指數下跌的直接原因，其背後的解釋則沒有那麼簡單。我在上周四已說"(提升孖展按金)會否引發商品市場的另一輪斬倉。農產品是近來炒風極盛的資產類別，投入的熱錢甚多，現在己成另一好淡戰場，我已大幅減持有關投資，轉戰他方"。

周一農產品下跌與種植意向報告有關，我相信大部份傳媒都不懂得如何解讀該報告與農業股理論上的關係，這裡也不能詳說，祗說一點觀感:農業股、農產品有回吐壓力。其中市場越來越關注的是商品期貨倉未平倉合約的分佈。(3月29日巴倫氏雜誌便有專文論述)

截至3月25日的玉米未平倉合約數字，非商業性戶口的淨長倉總數是294,978張，比上周的326,427張，少了31,449張;商業性戶口的玉米淨空倉總數是212,117張，比上周的244,289張，少了32,172張。非商業性戶口的大豆未平倉合約方面，凈長倉是114,759張，比上周的115,793，少了1,034張;商業性戶口的淨空倉是79,866張，比上周的87,235張，少了7,369張。非商業性戶口的麥凈長倉是23,630張，比上周的28,659張，少了5,029張，商業性戶口的麥淨空倉是11,788張，比起上周的空倉10,965張，多了823張。非商業性戶口的糖凈長倉是167,810，比上周的154,431張，多了13,379張;商業性戶口的糖凈空倉是208,316張，比上周的210,035張，少了1,719張。

今年初農產品價格大升與資金湧入農業交易所買賣基金及期貨市場有關，隨著農產品價格由高位下調，近周投機者的長倉持續下降，並無趁低吸納的動向，這反映持有長倉盤的是弱手。

農產品是商品之一，關注"商品泡沫"者對油價、金價、工業金屬價格也不放過。原油在3月內第二次回升100美元，這是觸目的水平。

油價和商品價格下跌不是經濟疲弱帶動--周一公佈的芝加哥採購經理指數便頗為理想--而是投機資金撤走的結果，從工業股同日上升便可見市場並不擔心經濟疲弱。

新華指數交易所買賣基金(FXI)–高水0.46%，H股預託證券:中移動高水0.82%、中壽高水0.97%、中石油高水0.33%。

墨西哥指標America Movil(AMX)上升3.125%是要注意的新興市場訊號。

April 1, 08