周四是雷曼(LEH)，周五是美林(MER)。3月28日美股高開低收，主要下跌界別是財務股，其中美林證券有大手認沽期權成交，情況一如日前雷曼兄弟:先沽空然後買入認沽期權造成恐慌氣氛以期推低股價。美林的認沽/認購期權成交比例約為3.5:1，美林股價下跌1.97美元，跌幅4.7%，股價已回至近月低位，美林的信貸違約掉期差價由日前的260點子上升至270點子;同時雷曼的信貸違約掉期差價亦由270升至295點子。

信貸市場並無重大消息，十年利率掉期下跌0.2點子。同日公佈的經濟數字則頗為理想:個人入息上升0.5%比預期0.3%高，這是支持經濟增進及消費的基礎，亦反映就業情況並不太差勁，否則便難以有此入息增長。個人消費增長0.1%和預期相同。過去三個月的消費實在沒有真正增長，這與經濟衰退的調子吻合;但現在個人實質消費比去年第四季高0.8%，足以防止國民生產總值出現大跌幅。又0.1%的增長率雖低，但其中用於服務業的消費有0.3%的增長，加上一月份的0.6%增長，十二月0.5%的增長及十一月的0.9%，服務業的就業情況斷不會差。服務業為美國勞工市場提供最多的就業機會，服務業消費持續上升將支持服務業的就業;近月低迷的經濟數字多集中在製造業，疲弱消費亦反映在製造業界別如耐用品支出。

備受聯儲局注視的通脹數字PCE(個人消費支出) Deflator上升3.4%比預期3.5%低，核心PCE按年計上升2%比預期2.1%低。這些數字是利好的，因為它們顯示通脹並無惡化跡像。

周五表現較佳的股份是流行科技股蘋果(AAPL)、Research in Motion(RIMM)，恰是周四的反轉。天然氣股也沒有承接周四的跌勢。現有可作指標的天然氣股是Chesaeake Energy(CHK)，CHK剛以45.75美元批出20萬股(3.7%發行股份)，能否守穩批股價可反映買賣的流向。

截至3月18日的天然氣期貨未平倉合約數字:非商業性戶口(包括對衝基金)的淨空倉是67,172張，比上周的74,300張，少了7,128張;商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的淨長倉是24,875張，比上周的27,068張，少了2,193張。投機者的天然氣淡倉繼續減少，商業性戶口的長倉亦是向上，市場少了買貨的動力，亦解釋了上周天然氣價格下調的原因。

農業產品下跌:麥下跌2.47%、糖下跌3.3%、大豆下跌4.52%、一方面是昨天所說的好淡爭持，另一方面是周一將公佈農產品種植報告，有投資者先行離場或佈下淡倉。

新華指數交易所買賣基金(FXI)–低水1.05%，H股預託證券:中移動低水1.61%、中壽低水1.49%、中石油高水0.01%。

March 29, 08