【明報專訊】位處北極圈邊垂的冰島，突成為全球金融動盪的焦點，多少令人意外。有分析認為，冰島銀行體系應有能力應付重大衝擊，它當前面對的經濟困局，更大程度是受傳言影響。但這在另一方面卻反映，在當前經濟動盪形勢下，流言和對危機的恐懼，絕對可以製造出一場「真正危機」。
專家﹕流言釀成危機
冰島是經濟合作與發展組織(OECD)中最小的經濟體，該國近年政府積極發展金融業，令它成功由一個靠捕魚業支撐經濟的國家，搖身變成北歐的經濟「小虎」。當地人均GDP達4萬美元，在OECD中排第6高。捕魚業佔GDP比率由1980年的16％，降至2006年的6％。金融、保險與地產業佔GDP比率則由1998年的17％升至06年的26％。
但急速成長的銀行體系，卻是目前令冰島捲入金融危機漩渦的核心。2000年，冰島銀行業資產約等於GDP的96％，到06年，颷升至GDP的8倍，現時估計為GDP的10倍。冰島銀行近年主要透過擴大存款來增加資金，而新資金主要來自外國。市場擔心，外資倘對冰島銀行體系出現信心危機大幅撤走，將令冰島銀行體系崩潰。
市場憂銀行體系崩潰
冰島政策官員與經濟學家強調，該國經濟基調仍穩健，經常帳赤字相對於GDP的百分比，已由06年的26％縮窄07年的16％，經濟過熱亦已受控。評級機構穆迪亦認為，冰島銀行有足夠流動資金來應付最壞情况，它對冰島出現系統性銀行危機的定調是﹕這屬「低可能性、高嚴重性事件」。
然而，全球信貸危機令市場恐慌情緒惡化，除貨幣大幅貶值，冰島的信貸違約調期合約(credit default swap，簡稱CDS)差價顯著拉闊，反映企業無力還債的風險正不斷增加。但有專家指出，CDS市場出現問題，與經濟基本面無關。
經濟政策研究中心負責人波特斯(Richard Portes)說，CDS市場被嚴重扭曲，「若現時CDS差價是對違約可能性的真正估算，冰島銀行已等同被判死」。然而他亦指出，傳言確實可能對銀行帶來真實威脅，CDS市場的投機行動，增加了銀行的資本成本，反過來令CDS的差價擴大，構成「CDS惡性循環」。
