【明報專訊】雖然昨日港股反彈力度不足，但總好過無反彈。除了一批大價股外，個別股仔也見人氣，例如本欄早前介紹過的海王集團(0070)，昨日就升逾16%。短線不妨留意昨日彈升逾7%的金榜集團(0172)。事關此股技術走勢改善，成功在0.4元水平築起雙底，並呈回升格局，估計配合其業務獨特性，可望作出較持續的反彈。
事實上，金榜去年轉型專攻貸款擔保、質押過橋融資及信用卡業務，同時積極參與其他金融多元化業務，圍繞金融界的周邊行業發展。數行業獨特性，金榜應可享需求龐大及競爭較小之利，尤其目前內地貨幣政策從緊，限制貸款增長，估計金榜可把握更多融資機會，將邊際利潤推高。
旗下金融業務多元化
先數貸款擔保、質押過橋融資及信用卡業務。目前，金榜透過手持71%股權的「融眾集團」經營內地相關業務(見圖1)。貸款擔保業務，主要是由客戶向銀行尋求貸款，而融眾則為這等貸款提供擔保服務。質押過橋融資業務則由融眾直接提供貸款，屬典當業務。至於信用卡業務，是與招商銀行(3968)合作發行具分期貸款特色之信用卡。
截至去年9月底止中期，融眾在貸款擔保業務方面，已授出19.62億元人民幣擔保額，半年增30%。管理層曾揚言爭取全年達35億元人民幣的擔保生意。質押過橋融資方面，期內已授出貸款總額共7.44億元人民幣。
其他金融業務方面，金榜在去年8月進軍包括項目融資、項目諮詢、不良資產管理、直接投資及物業投資等多元化業務。其中，全資公司Famous就於9月，訂立有條件協議，向第三者提供1.15億元人民幣貸款，可帶來每年超過35%的潛在回報，為期3年，但由於先決條件尚未達成，於12月中貸款仍未被提取，但已反映業務的巨大商機。
金榜去年增持融眾至71%後，協議向後者提供6000萬及5億元的循環貸款，年息16厘。去年9月底止，融眾未償還餘額6015萬元，而金榜的銀行結存及現金為7.85億元，連同出售聯營公司應收代價6029萬元，現金增至8.45億元，而借貸僅為2.2億元，即是淨現金達6.25億元，即每股資產淨值也達0.36元。
截至去年9月底止，金榜半年盈利9848萬元，包括出售業務及資產收益，以及因融眾少數股東額外投資，實質盈利約為1100萬元，這顯然是與業務未正式踏入軌度有關。
中長線可至1.3元
再計一計數，若以25%回報率作業績推斷基礎，如融眾在貸款擔保生意額每年可達管理層指出的35億元水平，以佔股71%計，可帶來6.21億元毛利；而典當業每家分行的年營業額約1.5億元，如最終順利開設所計劃的8家支行，每年營業額應達12億元，25%回報計可得毛利3億元；另其他金融多元化業務每年預計爭取近5000萬元毛利，即每年總毛利可達9.71億元。
假設盈利為毛利之40%，即全年盈利有望達到3.88億元。再假設目前業務受經濟波動影響而打個八折，仍可望達3.1億元，折合每股盈利0.13元，以10倍市盈率計，金榜中長線目標價可達1.3元。短線可先挑戰0.6元阻力。
撰文：陳承龍
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