3月26日美股回調，紐約證券交易所升跌比例1:2，財務股及房屋股出現較大跌幅，商品農業天然氣及流行科技股則飛騰向上──這又是資金流轉，由周前帶領大市回升的利率敏感早周期股轉回到隨商品價格下跌及基金斬倉而大跌的商品股。這裏有不同的解釋：
1)這是季末基金埋數托價的影響；2)資金炒高早周期股後獲利回吐；3)油價及商品指數回升帶動商品股回升；4)Clear Channel收購觸礁及新屋銷售數字下跌、高盛預料信貸壞帳將高達1.2萬億美元，財務房屋股遂應聲下跌；同時證券行的信貸違約掉期差價上升2%-19%不等(惟房屋股的信貸違約掉期差價卻變動不大)，十年利率掉期亦上升2.5點子，都不是財務股的好消息；5)美國會要求就摩根大通收購貝爾斯登召開聽證會，市場擔心事情轉趨復雜(但貝爾斯登股價卻逆市上升，其信貸違約掉期差價也很穩定，表示市場並不擔心收購泡湯)；6)Sanford Berstein調高油價及油股/天然氣股目標價預測，有關股份升幅可人，如Apache(APA)升6%，Devon Energy(DVN)升4.5%並創歷史新高──單一證券行推介有如此威力？抑或日前的基金拆倉/斬倉行動已完結？
尋底不是一個價格而是一個過程，不要為一兩天的價格又悲又喜；財務房屋股經歷大劫，復元非一朝一夕之事；然房屋股的走勢實在惹人暇思。周三公佈的新屋銷售數字雖然下跌但卻比預期少，而且待售房屋數字明顯下跌，和同日公佈的按揭申請由上周的-2.9%大升至+48.1%都是房屋市場的牛消息。
有關截至3月18日的期貨未平倉合約數字，非商業性戶口(包括對沖基金)的標普五百空倉多了約8百多張，長倉多了7萬9千張，淨沽空張數則是29萬9千張，比上周少了7萬5千張；商業性戶口(包括市場莊家的所謂醒目資金)的標普五百空倉多了57萬7千張，長倉多了52萬4千張，淨長倉9萬2千張，比上周少了5萬3千張。非商業性戶口的細價股指數空倉少了2萬7千張，長倉少了約1千8百張，淨空倉張數約是29萬9千張，比上周少了2萬6千張，商業性戶口的細價股指數空倉多了約16萬4千張，長倉多了約15萬8千張，淨長倉張數約32萬張，比上周多了1萬張。形勢是投機空倉減少，亦證明近周股市反彈有很多的空倉回補成份。
新華指數交易所買賣基金(FXI)–低水0.91%，H股預託證券：中移動低水0.8%、中壽低水1.33%、中石油低水0.2%。
March 27, 08
