【明報專訊】長和系將於明天公布07年度業績，證券界預期和黃(0013)3G業務雖仍面對流失率高、上客速度放緩等負面因素困擾，但上客成本下降，整體業務將見好轉，預料和黃整體純利將介乎293億至320億元，大增46%至60%，瑞信更預料和黃或有機會提高派息。

大摩指意大利3G併購效益顯

摩根士丹利預料和黃去年賺293億元，按年升46％，是市場看得較淡的一間券商。該行認為和黃3G業務仍未走出困境，如客戶流失率去年上半年仍達2.7%，較業界平均為高；歐洲調減漫遊話費亦令每月每戶平均收入(ARPU)有下調壓力。該行預料去年下半年未計上客成本的除稅息折舊攤銷前盈利(EBITDA)可錄得正數，但全年稅息前虧損仍達184億元，較06年度收窄17%。

該行認為要改善3G前景，短期而言併購的效用更為立竿見影，當中市場正密切關注和黃意大利3G會否和當地電訊商Wind全面合併。大摩指兩間公司無論在客源及發展策略都少有重疊，全面合併效益顯著。

其他業務方面，大摩指赫斯基能源，碼頭業務將繼續成為和黃的利潤主要來源，而期內減持多間公司股權如中國遠洋(1919)等，將令和黃的財務收益大升41％。

花旗睇淡3G 本土消費或成亮點

至於和黃「大淡友」花旗預料和黃去年賺315億元，升59％。該行依然睇淡和黃3G，預料要至09年方能取得稅息前盈利，估計去年仍有稅息前虧損182億元。該行指3G上客速度放緩，去年新客預測由45萬下調至30萬，觀乎沃達豐於英意等地的ARPU分別下跌3％及14％，相信和黃亦不能倖免。但該行認為和黃的零售業務，將受惠於各地通脹升溫，本土消費增加，或成為和黃08年業績一個亮點。

瑞信則預計和黃全年可賺313億元，升56％，出售中遠控股及中集運(2866)股份料有60億元投資收益，現金流有改善，和黃或會7年來首次提高派息。

另外，高盛預料長實(0001)去年可賺251億元，升39％。

撰文：盧嘉偉